Oracle bate previsiones, pero Wall Street castiga el enorme coste de su apuesta por la IA
- Oracle superó previsiones de ingresos y beneficio, pero la acción cayó con fuerza fuera de hora.
- El mercado teme el fuerte aumento del gasto en infraestructura de inteligencia artificial.
- La cartera de contratos pendientes alcanzó los 638.000 millones de dólares, por encima de lo esperado.
Oracle presentó unos resultados superiores a las previsiones, pero no logró convencer a Wall Street. Según MarketWatch, las acciones de la compañía llegaron a caer alrededor de un 10% en el mercado fuera de hora, pese a que el grupo batió las expectativas de ingresos y beneficio.
El problema no estuvo tanto en la demanda, que sigue siendo muy fuerte, sino en el coste de financiar la transformación hacia la inteligencia artificial. Los inversores empiezan a exigir algo más que crecimiento: quieren pruebas claras de que el enorme gasto en infraestructura acabará generando retornos suficientes.
Resultados sólidos, pero con una factura elevada
Los ingresos del cuarto trimestre fiscal de Oracle crecieron un 21% interanual, hasta 19.180 millones de dólares, ligeramente por encima de lo esperado por el consenso. El beneficio ajustado por acción alcanzó los 2,11 dólares, también superior a los 1,96 dólares previstos por los analistas.
La compañía atribuyó la mejora a la fortaleza de sus ingresos y a medidas de eficiencia operativa. Sin embargo, el mercado centró su atención en otro punto: el fuerte aumento del gasto de capital. Oracle cerró el ejercicio fiscal 2026 con un capex de 55.660 millones de dólares, por encima de los 50.850 millones esperados.
Oracle está creciendo con fuerza gracias a la IA, pero el mercado empieza a penalizar a las compañías que necesitan gastar demasiado antes de demostrar retornos claros.
La IA impulsa la demanda, pero presiona la caja
La división Oracle Cloud Infrastructure fue uno de los grandes motores del trimestre, con un crecimiento del 93% interanual y unos ingresos de 5.800 millones de dólares. La demanda de capacidad de computación para inteligencia artificial sigue disparada, pero requiere inversiones muy intensivas en centros de datos, hardware y capacidad energética.
Ese esfuerzo inversor dejó a Oracle con un flujo de caja libre negativo de 23.690 millones de dólares al cierre del ejercicio. Además, la compañía prevé captar aproximadamente 40.000 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2027 para cubrir sus necesidades de capital, incluyendo una emisión de acciones ya anunciada por 20.000 millones.
- Ingresos trimestrales: 19.180 millones de dólares.
- BPA ajustado: 2,11 dólares.
- Capex fiscal 2026: 55.660 millones de dólares.
- Flujo de caja libre: -23.690 millones de dólares.
Una cartera de pedidos histórica
La parte positiva es que la cartera comercial de Oracle sigue creciendo a gran velocidad. Las obligaciones de rendimiento pendientes, que reflejan contratos firmados todavía no convertidos en ingresos, alcanzaron los 638.000 millones de dólares, muy por encima de los 601.000 millones esperados por Wall Street.
Solo en el cuarto trimestre, Oracle añadió 85.000 millones de dólares a esta cartera. La dirección explicó que espera reconocer un 12% de ese saldo durante los próximos doce meses y otro 34% entre los próximos 13 y 36 meses.
La cartera de contratos confirma que la demanda existe. La duda ya no es si Oracle puede vender IA, sino si puede convertir ese crecimiento en márgenes, caja y rentabilidad sobre el capital.
Buenas previsiones, pero el listón es alto
Oracle espera que sus ingresos crezcan entre un 27% y un 29% en el primer trimestre fiscal de 2027. También prevé que los ingresos cloud avancen entre un 58% y un 64%. Para el conjunto del año, la compañía mantiene su objetivo de alcanzar 90.000 millones de dólares en ventas.
El problema es que el mercado ya había descontado mucho optimismo. La acción acumulaba una fuerte subida desde los anteriores resultados, impulsada por el entusiasmo alrededor de la inteligencia artificial. En ese contexto, incluso una buena publicación puede quedarse corta si el inversor percibe que el crecimiento exige demasiado capital.
Lectura para inversores
La reacción de Oracle resume bien el momento actual del mercado: la inteligencia artificial sigue siendo el gran motor de crecimiento, pero Wall Street empieza a mirar con más dureza la rentabilidad real de esa inversión. Ya no basta con anunciar demanda, contratos o crecimiento cloud. Ahora importa cuánto cuesta conseguirlo.
Para Oracle, la tesis sigue teniendo elementos atractivos: cartera histórica, crecimiento muy fuerte en infraestructura cloud y una posición relevante en el ecosistema de IA empresarial. Pero la presión sobre la caja, el aumento del capex y la posible dilución por emisión de acciones explican la cautela del mercado. Tras una subida previa tan importante, la acción necesitaba resultados impecables no solo en ingresos, sino también en visibilidad financiera.