GRIFOLS: Presentará una OPA por 350M€ para excluir a Biotest de cotizar en bolsa (valoración)
Bankinter
GRIFOLS: Presentará una OPA por 350M€ para excluir a Biotest de cotizar en bolsa. La oferta se dirigirá al 2,9% de las acciones ordinarias que no controla y al 53,8% de las preferentes. Ofrecerá 43,00€ por cada acción ordinaria y 30,00€ por cada acción preferente.
Además, solicitará la exclusión de cotización de Biotest en la Bolsa de Frankfurt antes de la expiración del plazo para aceptar la OPA. Los términos y condiciones todavía no han sido comunicados.
Opinión: La oferta supone una prima del +2,3% para las acciones preferentes de Biotest, mientras que las ordinarias se ofertan un -2,0% por debajo de su cotización, lo que creemos se justifica por su escasa liquidez en bolsa.
El coste de la OPA será de 350M€ (acciones ordinarias 20M€, preferentes 330M€) y, esperamos que la adquisición se financie con de la caja disponible (980M€ a dic. 2024), lo que elevará la ratio de endeudamiento hasta 6,0x EBITDA desde el 5,4x actual.
Noticia negativa para Grifols debido al desembolso a realizar por una filial que ya controla, el deterioro de la ratio de endeudamiento y el consumo de cash flow libre. Nuestra estimación de cash flow libre 2025e son 450M€, que se destinarán en una parte elevada a este OPA de exclusión. La noticia se conoció ayer con el mercado abierto y la reacción fue negativa para la cotización que cayó más que el índice de la bolsa española.