Gestamp 4T25: notable expansión del margen
Álvaro Arístegui de Renta 4 Banco
- Gestamp bate estimaciones en 4T25 gracias a una fuerte expansión de márgenes.
- EBITDA +6,6% i.a. y margen récord del 13,3%, pese a caída de ingresos.
- Reducción significativa de deuda (DFN/EBITDA 1,4x) y clara mejora de balance.
Gestamp ha presentado unos resultados del 4T25 que superan las estimaciones de Renta 4 y del consenso a nivel operativo. El EBITDA crece un 6,6% interanual hasta 382 M€, situando el margen sobre ventas en un 13,3% (+1,7 p.p. vs 4T24), en lo que supone un récord trimestral. La compañía confirma así la efectividad de su estrategia de priorizar rentabilidad frente a volumen.
Por el contrario, los ingresos retroceden un -6,9% hasta 2.863 M€, por debajo de lo esperado, reflejando tanto la decisión de abandonar contratos menos rentables como el impacto negativo de la fortaleza del euro. A divisa constante, el crecimiento también queda por debajo del mercado, en línea con esa política selectiva de volúmenes.
Márgenes y generación de caja
El elemento diferencial del trimestre ha sido la excelente gestión de márgenes. En el conjunto de 2025, el margen EBITDA alcanza el 11,5% (+0,7 p.p. vs 2024). Además, la generación de caja ha sido muy sólida, impulsada en parte por la operación inmobiliaria (278 M€ excluyendo Phoenix plan).
La deuda financiera neta se reduce un 13%, situando el ratio DFN/EBITDA en 1,4x, el nivel más bajo desde la salida a bolsa. El fortalecimiento del balance es uno de los grandes hitos del ejercicio.
Perspectivas 2026
De cara a 2026, la compañía seguirá centrada en la mejora de márgenes (objetivo margen EBITDA 11,7%) y en una elevada conversión de EBITDA en caja (>35%). El foco estará en NAFTA, donde se pretende elevar el margen hasta el 10% (vs 8,1% en 2025).
En ingresos, el entorno sigue siendo incierto: no se espera crecimiento del mercado, Gestamp mantendrá su estrategia de priorizar rentabilidad y el impacto divisa continuará siendo un factor a vigilar. El libro de pedidos, tras racionalizar la exposición a electrificación en ciertos clientes, presenta un perfil más defensivo y menos intensivo en inversión.
Los resultados muestran una compañía más disciplinada, centrada en calidad de negocio y en balance, incluso en un entorno automotriz complejo. El mercado valora positivamente la mejora de márgenes y el desapalancamiento.
Con un precio objetivo de 3,91 €/acción y recomendación de SOBREPONDERAR por parte de Renta 4, el atractivo del valor se apoya más en la solidez operativa y financiera que en el crecimiento de ventas. La clave en 2026 será demostrar que la expansión de márgenes es sostenible sin deterioro adicional del volumen.