Se está formando un patrón de inflación que tiene reminiscencias de la temida década de 1970.
Se está formando un patrón de inflación en los gráficos de precios al consumidor de la misma manera que ocurrió en la década de 1970, un indicador potencialmente preocupante para los mercados financieros.
Según Peter Corey, estratega jefe de mercado de Pave Finance, los inversores deberían analizar la evolución actual del indicador de inflación preferido por la Reserva Federal en comparación con su comportamiento durante los presidentes Nixon, Ford y Carter. El índice básico de precios del gasto en consumo personal, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, se encuentra actualmente en descenso, alrededor del 3 %. Tras dispararse hacia el 5,5 % al inicio de la pandemia, hasta la fecha no ha logrado alcanzar la tasa anual del 2 % de la Fed.
Esto es inquietantemente similar a la década de 1970, cuando el mismo patrón resultó en un período espantoso para el mercado bursátil. En aquel entonces, la inflación también superó el 5%, retrocedió hasta el 3%, pero finalmente se disparó por encima del 10% entre 1972 y 1974, afectada por el embargo petrolero árabe de 1973 y el fin de los controles salariales y de precios del presidente Nixon .
Como resultado de ello, las acciones se desplomaron: el Nasdaq Composite cayó un 31% en 1973 y otro 35% en 1974.
“Se está formando un patrón de inflación que es exactamente el mismo que ocurrió en la década de 1970, antes del siguiente gran aumento de la inflación”, escribió Corey a CNBC.
Historia única
Sin duda, esta idea tiene algunas advertencias importantes. Para empezar, el principal impulsor de la inflación en aquel entonces fue el aumento repentino de los precios del petróleo. Hoy, los precios del crudo podrían debilitarse en el cuarto trimestre a medida que aumente la oferta de los países miembros de la OPEP+ .
“El hecho de que la situación en aquel entonces fuera diferente no significa que la inflación vaya a aumentar automáticamente”, dijo Corey.
Pero Corey cree que aún podría haber un segundo brote de inflación en nuestra época. Señaló otros paralelismos inquietantes entre el presente y el futuro, incluyendo amenazas a la independencia de la Reserva Federal que podrían impulsar al banco central a bajar las tasas de interés justo cuando la inflación se acentúa. Datos económicos recientes sugieren un debilitamiento del mercado laboral y un ligero aumento de la inflación, pero no tanto como para quebrar la bolsa.
A largo plazo, sin embargo, el coste de la energía podría resultar un inquietante detonante del mercado también en esta ocasión. Si bien prácticamente nadie prevé que el precio del petróleo crudo se dispare como ocurrió en dos ocasiones en la década de 1970 —una por el embargo de 1973 y otra en 1979 por la Revolución iraní—, las perspectivas para los precios de la electricidad hoy en día son menos alentadoras. Impulsados por la creciente demanda de energía de los centros de datos de inteligencia artificial, sumado al envejecimiento de la infraestructura de transmisión y distribución, los precios de la electricidad han superado la inflación desde 2022 y se prevé que continúen a ese ritmo al menos hasta 2026.
Volando a ciegas
Lamentablemente, el cierre del gobierno significa que Wall Street ahora está a ciegas en cuanto a los datos económicos federales. El paro en Washington desde el 1 de octubre ya retrasó el informe de nóminas no agrícolas de septiembre del 3 de octubre, y es probable que interrumpa la publicación de las cifras de precios al productor de septiembre este jueves y del índice de precios al consumidor de la próxima semana, originalmente programado para el viernes 24 de octubre, según la Oficina de Estadísticas Laborales.
Lo que importa para las acciones es que cualquier aumento en la inflación que agrave las elevadas presiones sobre los precios de los últimos años probablemente también dañará la confianza del consumidor, posiblemente frenando el gasto que representa aproximadamente dos tercios de la economía y al mismo tiempo elevando las expectativas de precios futuros que pueden volverse autocumplidas, dijo Corey.
“Mi hipótesis de base ahora es que finalmente deberíamos estar entrando en estanflación . Esa es mi hipótesis de base”, dijo Corey, refiriéndose a la situación económica que marcó la década de 1970, cuando el crecimiento era lento y la inflación persistentemente alta. “No sé si el mercado de valores estará de acuerdo conmigo durante el próximo mes, pero en algún momento se hará evidente”.