Previsión BCE PIMCO: "En un buen lugar"
Por Konstantin Veit, Gestor de cartera
En junio, la presidenta Lagarde subrayó que el Banco Central Europeo (BCE) se encuentra "en un buen momento", y con la inflación prácticamente en el objetivo, creemos que el ciclo de recortes está llegando a su fin.
En la reunión del jueves, creemos que el BCE mantendrá sin cambios el tipo de la facilidad de depósito en el 2%. Un nivel que la mayoría de los miembros del Consejo de Gobierno (CG) considera probablemente el punto medio de un rango de política neutral para la zona del euro.
Los miembros del CG han expresado su confianza en que la lucha contra el choque inflacionista de 2021-2022 se ha completado en gran medida, pero han reconocido nuevos retos, ya que se espera que la política arancelaria estadounidense afecte a la confianza y la actividad, intensificando los riesgos para un crecimiento ya de por sí modesto. A partir de ahora, los debates sobre el CG se centrarán probablemente en la orientación adecuada de la política económica y, en particular, en si será necesaria una postura más acomodaticia para evitar que la inflación no alcance el objetivo de estabilidad de precios a medio plazo.
En general, creemos que el riesgo para las perspectivas de inflación a medio plazo sigue estando ampliamente equilibrado, el BCE querrá preservar el margen de maniobra convencional y tratará de minimizar el riesgo de tener que cambiar de rumbo poco después de haber alcanzado el tipo terminal.
En la reunión de septiembre, con las nuevas proyecciones de los expertos disponibles, pensamos que el BCE podría decidir recortar los tipos de interés una vez más para protegerse contra el riesgo de un estancamiento más prolongado de la inflación, pero vemos la posibilidad de que el ciclo de recortes ya haya concluido en el actual tipo de interés oficial del 2%.