Perspectivas del mercado para la semana del 22 al 26 de junio.

La semana del 22 al 26 de junio llega con una agenda macroeconómica cargada de referencias de inflación, actividad y empleo. Según señala Gina Constantin, el foco principal estará en los datos de precios de Canadá, Australia y Japón, además del PCE estadounidense, la medida de inflación más seguida por la Reserva Federal.

El arranque de la semana será relativamente tranquilo en Europa, sin grandes referencias programadas durante la sesión del lunes. Sin embargo, la publicación del IPC de Canadá más tarde en la jornada empezará a marcar el tono de una semana en la que los inversores buscarán comprobar si el reciente repunte de la energía está trasladándose a presiones inflacionistas más amplias.

PMIs globales y bancos centrales en el radar

El martes será una jornada relevante para medir el pulso de la actividad económica. Se publicarán los PMIs manufactureros y de servicios de Australia, la Eurozona, Reino Unido y Estados Unidos, además del IPC subyacente del Banco de Japón.

El miércoles, los mercados estarán pendientes del resumen de opiniones del Banco de Japón, mientras que Australia publicará sus cifras de inflación. Un día después, el jueves, el país dará a conocer los datos de empleo, con el mercado esperando una recuperación tras la debilidad observada en abril.

Durante la semana también hablarán varios miembros del FOMC, por lo que los inversores buscarán señales sobre cómo interpreta la Fed el repunte de los precios y hasta qué punto mantiene una postura restrictiva.

Canadá: la inflación energética vuelve al primer plano

En Canadá, el consenso espera que el IPC mensual repunte hasta el 0,7%, frente al 0,4% anterior. Las medidas de inflación mediana y recortada se mantendrían estables en el 2,1% y el 2,0%, respectivamente, mientras que el IPC común permanecería en el 2,5%.

RBC prevé que la inflación general suba hasta el 3,0% interanual en mayo, desde el 2,8% de abril, impulsada principalmente por la energía. Los precios energéticos seguirían siendo el mayor contribuyente, después del fuerte avance registrado en abril. También se espera un modesto repunte de los alimentos.

Sin embargo, el Banco de Canadá no debería centrarse únicamente en el encarecimiento de la energía. Lo relevante será comprobar si las presiones inflacionistas se extienden al resto de la economía. Por ahora, los datos sugieren que los aumentos de precios siguen concentrados en pocas categorías y que las tendencias subyacentes continúan aproximándose al objetivo del 2%.

Australia: inflación y empleo pondrán a prueba al mercado

En Australia, el consenso espera una caída mensual del IPC del 0,4%, frente al aumento del 0,4% anterior. En términos interanuales, la inflación subiría ligeramente hasta el 4,3%, desde el 4,2%. La media recortada mensual se mantendría en el 0,3%.

Westpac anticipa una caída mensual del 0,3%, apoyada en menores precios del combustible y cierta debilidad en ropa, aunque los efectos base podrían empujar al alza la tasa anual. La inflación subyacente, medida por la media recortada, podría avanzar hasta el 3,6% interanual.

En el mercado laboral australiano, se espera una creación de empleo de 30.300 puestos, tras la caída de 18.600 empleos registrada en abril. La tasa de paro bajaría del 4,5% al 4,4%. Westpac es algo más optimista y prevé una recuperación de 45.000 empleos, aunque incluso con ese rebote el ritmo medio de creación de puestos seguiría siendo inferior al del primer trimestre.

Estados Unidos: el PCE será la gran referencia

En Estados Unidos, el dato clave será el PCE subyacente mensual, para el que el consenso espera un avance del 0,3%, frente al 0,2% anterior. Los ingresos personales subirían un 0,4% y el gasto personal un 0,6%.

El consumo debería mantenerse resistente en mayo, aunque parte del incremento respondería más al aumento de precios, especialmente de la gasolina, que a una mejora real de la demanda. Wells Fargo señala que el apoyo de mayores devoluciones fiscales ha ayudado a compensar los costes más altos, aunque ese impulso empieza a perder fuerza.

Al mismo tiempo, el menor crecimiento de los ingresos y la reducción del ahorro sugieren que los hogares recurren cada vez más a sus recursos acumulados para sostener el gasto. El consumo podría seguir aguantando en el segundo trimestre, pero con un ritmo moderado, más cerca del 2% anualizado que de una aceleración relevante.

Japón: la inflación de Tokio medirá el efecto del yen débil

El viernes, Japón publicará el IPC subyacente de Tokio, para el que el consenso espera una subida hasta el 1,6%, desde el 1,3% anterior. El repunte reflejaría principalmente el aumento de la energía y el impacto de un yen más débil.

ING espera que tanto la inflación general como la subyacente aceleren hasta el 1,7% interanual. Aun así, las medidas de apoyo del Gobierno han contenido parte de las presiones de precios, por lo que la inflación de Tokio seguiría por debajo del objetivo del 2% del Banco de Japón.

Una semana decisiva para divisas, bonos y expectativas de tipos

En conjunto, la semana ofrecerá una lectura amplia sobre inflación, actividad y mercado laboral en varias economías clave. Para las divisas, los datos pueden ser especialmente relevantes si alteran las expectativas sobre los próximos movimientos de bancos centrales como la Fed, el Banco de Canadá, el Banco de Japón o el Banco de la Reserva de Australia.

El escenario más sensible para los mercados sería una combinación de inflación más persistente, consumo resistente y bancos centrales obligados a mantener un tono restrictivo durante más tiempo. Por el contrario, si los datos muestran que el repunte de precios sigue concentrado en energía y no se filtra al núcleo de la economía, los activos de riesgo podrían encontrar cierto alivio.