Los inversores tendrán una semana agitada, y la reunión de la Fed es solo el comienzo
Los inversores están totalmente concentrados en lo que promete ser la reunión más alocada de la Reserva Federal en años. Pero este no es el único evento que podría influir en el mercado esta semana.
Horas antes de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, suba al podio en el edificio Marriner S. Eccles el miércoles, los operadores de volatilidad estarán preocupados por el vencimiento de las opciones y futuros vinculados al índice de volatilidad CBOE, mejor conocido como el VIX, o el "indicador del miedo" de Wall Street. Su vencimiento está previsto antes de la apertura del mercado el miércoles, en el último evento mensual de "piratería del Vix".
Luego, el viernes, llega la última "triple bruja", cuando las opciones y los contratos de futuros vinculados a acciones vencen el mismo día. Contratos de opciones vinculados a índices como el S&P 500, junto con los ETF populares y las acciones individuales, se ejercerán o expirarán sin valor.
Los eventos de triple bruja se han asociado en el pasado con importantes puntos de inflexión en los mercados, según Brent Kochuba, fundador de SpotGamma, un proveedor de datos y análisis del mercado de opciones.
Los datos de SpotGamma compartidos con MarketWatch muestran que las opciones vinculadas a aproximadamente 6,3 billones de dólares en acciones e índices bursátiles están a punto de vencer. Esto debería situar el vencimiento de septiembre entre los tres eventos de triple brujería más grandes jamás registrados, según declaró Kochuba a MarketWatch.
El momento de la triple brujería del viernes, tan poco después de la reunión de la Fed del miércoles, podría contribuir a magnificar la volatilidad derivada de la reunión, especialmente si Powell deja a los inversores decepcionados. Los mercados de futuros prevén tres recortes de tipos de interés por parte del banco central antes de fin de año, y un recorte el miércoles se considera prácticamente una garantía, según datos de CME Group.
“Cuando hay un vencimiento importante, tiende a liberarse el mercado para que se mueva un poco más naturalmente”, dijeron Matt y Mike Thompson, cogestores de cartera en Little Harbor Advisors, durante una entrevista con MarketWatch.
Otro importante evento de vencimiento de opciones se avecina a finales de este mes, cuando finalice el llamado "collar JPMorgan". Este "collar JPM" está estrechamente relacionado con el Fondo de Renta Variable Cobertura JPMorgan, un fondo mutuo con más de 20 000 millones de dólares en activos, según datos de FactSet. El precio de ejercicio de los contratos trimestrales de opciones de compra del S&P 500, que el fondo vendió como parte de su estrategia de collar, se sitúa en 6505. Esto podría representar un soporte significativo para las acciones si se observa cierta debilidad tras la reunión de la Fed, afirmó Kochuba. Una estrategia de collar implica la venta de opciones de compra para compensar el coste de la compra de opciones de venta, que ofrecen cierta protección contra caídas.
Los recientes rumores en el mercado de opciones sugieren que el mercado podría estar preparándose para un fuerte movimiento en cualquier dirección, afirmó Kochuba. Pero, en última instancia, lo que ocurra probablemente dependerá de la Reserva Federal.
Kochuba señaló que la volatilidad implícita vinculada tanto a los contratos de día cero a vencimiento a corto plazo como a los de plazo más largo ha comenzado a aumentar esta semana. El VIX cerró en 16,29 el martes, según datos de FactSet. Esto se debe a que el volumen diario de negociación de las llamadas opciones de día cero ha alcanzado o se ha acercado a récords en las últimas semanas.
Los Thompson también señalaron que la volatilidad implícita en el mercado de bonos del Tesoro, representada por el índice ICE BofAML MOVE, tocó recientemente su nivel más bajo en aproximadamente cuatro años.
"Estamos en máximos históricos; hace tiempo que no bajamos un 2%, pero los precios de las opciones de compra no están tan altos", declaró Kochuba a MarketWatch. "Creo que esto podría ser una señal a corto plazo de que la volatilidad va a dispararse".