“La inflación estadounidense empieza a sentir los efectos de los aranceles”
David Kohl, Chief Economist, Julius Baer
La inflación en EE.UU. podría estar bajando, ya que el menor crecimiento del empleo y la confianza del consumidor están reduciendo el aumento de precios.
Los aranceles están impulsando la inflación al alza, aunque temporalmente, ya que no existe un apoyo compensatorio para ayudar a los consumidores estadounidenses. Con la entrada en vigor de los nuevos aranceles, la factura arancelaria podría aumentar hasta un 1,4 % del producto interior bruto (PIB), lo que deprimiría el consumo.
La inflación en EE.UU. podría estar bajando, ya que la menor demanda de los consumidores, debido a la moderación del crecimiento del empleo y la deprimida confianza del consumidor, dificulta el aumento de precios. Al mismo tiempo, la inflación de los alquileres, que representa más de un tercio de la inflación, se está desacelerando y se espera que siga desacelerándose.
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La principal razón por la que la inflación se mantiene más cerca del 3 % que del objetivo del banco central del 2 % es el aumento del precio de los bienes de consumo importados, que ahora están sujetos a aranceles considerables, y de los bienes nacionales afectados por el aumento del coste de los bienes intermedios sujetos a aranceles. Prevemos que estos factores de compensación persistirán en los próximos meses, ya que el efecto de los aranceles sobre la inflación se desarrolla lentamente, de forma similar a un impuesto al consumo.
Prevemos que el aumento de los precios al consumidor debido a los aranceles será transitorio, ya que no existe un apoyo compensatorio al consumidor que permita a los consumidores estadounidenses pagar precios más altos por los bienes sujetos a aranceles y, al mismo tiempo, mantener su gasto en otros bienes y servicios. La elevada inflación contribuirá notablemente a un menor gasto del consumidor en EE. UU., lo que comenzará a reducir la inflación en 2026, cuando el impacto de los aranceles que han elevado los precios de los bienes afectados comience a desvanecerse.
Los aranceles promulgados hasta la fecha generarían pagos aduaneros de alrededor de 540 000 millones de dólares anuales, al aplicarse al valor de las importaciones estadounidenses del año pasado. Es plausible que el volumen de las importaciones estadounidenses disminuya ligeramente este año como consecuencia de los aranceles y la desaceleración de la demanda de los consumidores. La factura arancelaria ya había aumentado un 0,7 % del PIB en julio y, con la entrada en vigor de los nuevos aranceles, podría aumentar hasta un 1,4 % del PIB. Prevemos que el consumidor estadounidense pagará gran parte de esta cantidad.