La economía de EE.UU. muestra signos de fatiga: el consumo se debilita
Según David Kohl, economista jefe de Julius Baer, el impulso del consumo en Estados Unidos está perdiendo fuerza ante el impacto de la inflación persistente, la ralentización de los ingresos y la incertidumbre laboral. La prolongación del cierre parcial del Gobierno estadounidense ha interrumpido la publicación de indicadores oficiales, pero los datos alternativos apuntan claramente a un enfriamiento del gasto privado.
Los registros semanales de ventas minoristas confirman que el consumo se debilitó durante septiembre y octubre, en línea con una tendencia descendente a lo largo del año. A ello se suma el deterioro del sentimiento de los consumidores, afectado por unas perspectivas de empleo y renta cada vez más pesimistas. Tal y como explica Julius Baer, la disposición de los hogares a realizar compras importantes —como vehículos o electrodomésticos de gran tamaño— se mantiene baja debido a los precios elevados, mientras que las expectativas de inflación a largo plazo comienzan a moderarse.
En este contexto, el banco suizo anticipa que el ritmo del consumo en EE.UU. continuará perdiendo fuerza, especialmente si se confirman los indicios de mayores despidos y un incremento del desempleo. La evaluación del mercado laboral resulta compleja por la falta de datos oficiales, pero las estimaciones privadas reflejan una tasa de paro al alza y una menor creación de empleo neto.
Para Julius Baer, esta combinación de un mercado laboral más débil y un consumo doméstico en descenso refuerza la expectativa de que la Reserva Federal (Fed) continuará recortando los tipos de interés en los próximos meses, pese a que la inflación general se mantiene en torno al 3 %. Kohl subraya que el aumento reciente en los precios de bienes importados tiene un carácter transitorio, por lo que el banco considera más relevante centrarse en los riesgos económicos que en la inflación residual.
El escenario base de Julius Baer prevé tres recortes adicionales de 25 puntos básicos en las reuniones de diciembre de 2025, enero y marzo de 2026, lo que pondría fin a la política monetaria restrictiva vigente desde hace varios años. Con ello, el banco espera que el ciclo de relajación monetaria contribuya a estabilizar la economía estadounidense durante la primera mitad de 2026, aunque advierte de que el proceso de recuperación será desigual y dependerá de la evolución del empleo y la confianza del consumidor.