La rupia se frena en mínimos históricos mientras el USD/INR toca techo

Según el análisis de Giuseppe Dellamotta, el cruce USD/INR se ha instalado en la parte alta de su canal alcista en un momento en el que confluyen dos fuerzas opuestas: por un lado, un dólar sin catalizadores claros a corto plazo; por otro, una rupia estructuralmente débil pese al impulso político y comercial que supone el nuevo acuerdo de libre comercio firmado entre India y la Unión Europea, calificado por el primer ministro Modi como un “momento histórico”.

Dólar: movimiento técnico, no de fondo

En el lado del dólar estadounidense, Dellamotta recuerda que la fuerte venta del viernes estuvo motivada por rumores de que la Fed de Nueva York habría realizado comprobaciones de tipos en el cruce USD/JPY, algo que el mercado interpretó como antesala de una posible intervención para apuntalar el yen. Este ajuste provocó cierres de posiciones largas en USD más por razones técnicas que por un cambio real de fundamentales.

Desde el punto de vista de fondo, el experto subraya que no existe aún un argumento sólido para una apreciación sostenida del dólar. La Fed, en la reunión de esta semana, mantendría tipos sin cambios y reiteraría un enfoque dependiente de los datos, sin ofrecer grandes sorpresas. El mes de febrero podría ser más decisivo, cuando se conozcan nuevos datos macro, especialmente el informe oficial de empleo (NFP).

Dellamotta incide en que las recientes mejoras en las solicitudes semanales de desempleo apuntan incluso a una posible re-aceleración del mercado laboral. Si ese escenario se confirma y el mercado se ve obligado a reducir su expectativa actual de unos 46 pb de recortes de tipos hasta final de año, el dólar encontraría un soporte más firme de cara a los próximos meses.

Rupia india: debilidad estructural pese al acuerdo con la UE

En cuanto a la rupia india (INR), el análisis recuerda que se mantiene en una tendencia estructural bajista frente al dólar, hasta el punto de que las intervenciones del banco central (RBI) apenas logran detener el deterioro. El acuerdo comercial recién firmado entre India y la UE, que crea un mercado potencial de unos 2.000 millones de personas, podría aportar un impulso de sentimiento positivo y un cierto soporte de corto plazo para la moneda.

En el plano de política monetaria, la tasa de inflación anual se ha situado en torno al 1,33% en diciembre, frente al 0,71% de noviembre, aún claramente por debajo del objetivo del 4% del RBI, pero más próxima al límite inferior de su banda de tolerancia (2%). Según señala Dellamotta, el mercado no espera nuevos recortes de tipos en la reunión de febrero, lo que resta presión adicional a la rupia pero no revierte su debilidad de fondo.

USD/INR: techo en 92,00 y soporte clave en 91,00

Técnicamente, en gráfico diario, el par USD/INR ha alcanzado la parte alta del canal alcista en torno a la zona de 92,00. Ahí es donde, según Dellamotta, cabe esperar la entrada de vendedores tácticos, con un riesgo bien acotado por encima de la directriz superior del canal, buscando una corrección hacia la parte baja del mismo. Por el contrario, los compradores esperarán una ruptura clara por encima de 92,00 para intensificar las apuestas por nuevos máximos históricos.

En el gráfico de 4 horas, se ha roto recientemente una directriz alcista menor que venía marcando el impulso de corto plazo, lo que podría ser la señal de un pullback más profundo antes de un nuevo tramo al alza. El soporte relevante se sitúa en torno a la zona de 91,00, donde es previsible que vuelvan a aparecer compras con un riesgo definido por debajo de ese nivel, apuntando a otro tramo de subida. Si, por el contrario, el precio perfora con claridad 91,00, se abriría espacio para una caída hacia la parte baja del canal.

En el gráfico horario, Dellamotta destaca un soporte intermedio en torno a 91,60. Una ruptura de esta zona podría acelerar el movimiento hacia 91,00, mientras que la incapacidad de perforarla mantendría vivo el escenario de consolidación en la parte alta del rango, con los alcistas todavía controlando el sesgo de fondo.

Catalizadores de corto plazo

De cara a los próximos días, el cruce estará muy condicionado por los datos de Estados Unidos que enumera el informe de Dellamotta: hoy se publican el ADP semanal de empleo y la confianza del consumidor; mañana llega la decisión de la Fed; el jueves será el turno de las peticiones semanales de desempleo, y el viernes el mercado cerrará la semana con el índice de precios de producción (PPI). La combinación de estas referencias determinará si el dólar consolida, se fortalece o cede terreno, y con ello el próximo movimiento direccional del USD/INR.