Goldman Sachs apuesta ahora por las pequeñas de pequeña capitalización
Las acciones europeas de pequeña capitalización han tenido un rendimiento superior este año y están preparadas para continuar su racha ganadora, según un estratega senior de Goldman Sachs.
En declaraciones al programa “Squawk Box Europe” de la CNBC el jueves, Sharon Bell dijo que la debilidad del dólar y las expectativas de una mejora en la economía regional estaban dando “un pequeño impulso a las empresas de pequeña capitalización”.
“Las empresas de pequeña capitalización en Europa han tenido un rendimiento superior este año, lo cual es muy diferente de lo que ocurre en Estados Unidos… [donde] son las empresas de gran capitalización las que han tenido un muy buen desempeño”, dijo.
Las empresas de pequeña capitalización tienden a ser más nacionales; suelen generar ingresos en euros en Europa, y el euro ha tenido un buen desempeño. Si generas ingresos en dólares, eres una empresa internacional de gran capitalización. Convertir eso a euros con el euro tan fuerte habrá sido difícil este año. Esa es una de las razones por las que las empresas de pequeña capitalización han tenido un buen desempeño.
Índice MSCI Europe Small Cap, que alberga acciones de toda la región, incluida la plataforma inmobiliaria británica Rightmovey la firma inmobiliaria suiza PSP Swiss Property ha ganado alrededor de un 13% desde principios de año. El índice alemán SDAX, compuesto por 70 empresas de pequeña capitalización, ha ganado cerca de un 32% en lo que va de año.
En comparación, el índice paneuropeo Stoxx 600 ha subido un 7,9% en lo que va de año, mientras que el S&P 500 de EE.UU.El índice ha sumado alrededor de un 7%.
Bell también señaló que parte del atractivo actual de las acciones de pequeña capitalización es que siguen siendo baratas en comparación con las de gran capitalización y las de megacapitalización.
“Las empresas de gran capitalización están en máximos históricos y su valoración es extremadamente ajustada”, declaró a la CNBC. “Y, por supuesto, cuando se abaratan ligeramente en comparación con las de gran capitalización, se convierten en grandes objetivos. Hemos visto un repunte en las fusiones y adquisiciones, que creo que seguirá mejorando el próximo año. Al final, todas las empresas de pequeña capitalización suben sus ofertas cuando empiezan a mejorar las expectativas de los inversores en materia de fusiones y adquisiciones”.
Según datos del gigante de servicios profesionales PwC, los volúmenes globales de fusiones y adquisiciones cayeron un 9% interanual en el primer semestre de 2025, pero los valores de las transacciones aumentaron un 15%.
En la región EMEA, los volúmenes y los valores cayeron un 6% y un 7%, respectivamente, en comparación con el primer semestre de 2024. PwC atribuyó esto en gran medida a una caída en el número de megaacuerdos en el Reino Unido en comparación con el año anterior.
Bell no es la única que ve oportunidades entre las pequeñas empresas europeas.
La Encuesta Europea de Gestores de Fondos de Bank of America de julio reveló que un 44 % de los encuestados espera que las empresas de pequeña capitalización superen a las de gran capitalización en los próximos 12 meses. La encuesta regional incluyó respuestas de gestores de fondos que gestionan en conjunto activos por valor de 172 000 millones de dólares.
Esta perspectiva marca un cambio radical en la postura sobre las acciones de pequeña capitalización. Tan solo un mes antes, solo el 7% de los gestores de fondos declaró a BoA que creían que las acciones de pequeña capitalización tendrían un rendimiento superior.
Los estrategas del BoA dijeron en el informe sobre los resultados de la encuesta que actualmente había “una clara preferencia por los valores cíclicos europeos, las acciones de valor [y] las de pequeña capitalización”.
Christopher Hart, gestor de fondos de Boston Partners, dijo a CNBC el viernes que, si bien no estaba en desacuerdo con la opinión a favor de las empresas de pequeña capitalización “desde una perspectiva idiosincrásica”, era importante adoptar un enfoque considerado para invertir en ese espacio.
Sin embargo, Hart —quien gestiona el Fondo de Renta Variable Global de Boston Partners, con un valor de 274 millones de dólares— señaló que existía un punto óptimo entre las empresas de pequeña capitalización, donde algunas de ellas ofrecían valor y una sólida trayectoria de crecimiento. Instó a no tratar a las empresas de pequeña capitalización como una sola.
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