BITCOIN: El mayor tenedor corporativo reconoce el riesgo: si el múltiplo cae, podría tocar vender
• El mayor tenedor corporativo de bitcoin admite que podría vender si su valoración relativa cae
• Bitcoin corrige con fuerza tras el rebote de Acción de Gracias y aumenta la cautela en el mercado
• El soporte clave a vigilar son los 80.000 dólares, según varias casas de inversión
Bitcoin vuelve a sufrir presión vendedora y la corrección está empezando a generar nerviosismo incluso entre sus defensores más visibles. El consejero delegado de la mayor empresa cotizada que mantiene reservas masivas de bitcoin ha reconocido por primera vez de forma explícita que, en un escenario adverso, la compañía se vería obligada a vender parte de sus tenencias si se deterioran determinados parámetros de valoración. El comentario llega justo cuando la criptodivisa corrige con fuerza tras el intento de rebote del periodo de Acción de Gracias.
La compañía, rebautizada como Strategy, acumula alrededor de 56.000 millones de dólares en bitcoin en su balance. Su máximo responsable, Phong Le, explicó en una entrevista reciente que el detonante para plantear ventas sería que el múltiplo de la empresa frente al valor de sus reservas (mNAV) cayese por debajo de 1 y no hubiera otras fuentes de financiación disponibles. En otras palabras, si la capitalización bursátil pasara a ser inferior al valor de los bitcoins que posee y no hubiese alternativas de acceso a capital, se abriría la puerta a desinversiones. Hoy ese múltiplo ronda 1,19 veces, lejos de los niveles de 2,5 veces que llegó a marcar en 2024.
Presión bajista tras el rebote de Acción de Gracias
Después de intentar un nuevo tramo alcista durante el puente de Acción de Gracias, bitcoin se ha vuelto a girar a la baja. Tras rozar de nuevo la zona de 93.000 dólares, la criptodivisa ha retrocedido con fuerza hasta el entorno de los 86.700 dólares, lo que la deja aproximadamente un 31% por debajo de su máximo histórico cercano a 126.000 dólares marcado a principios de octubre. El movimiento se produce en un contexto de creciente correlación con la renta variable estadounidense, donde los futuros del S&P 500 también han cedido parte del terreno ganado en las últimas semanas.
Expectativas a largo plazo y nivel clave de soporte
Pese a la corrección, el discurso oficial de Strategy se mantiene claramente optimista. Su consejero delegado sostiene que, mientras bitcoin sea capaz de superar de forma consistente la rentabilidad del S&P 500, la estrategia seguirá siendo ganadora. Como referencia, menciona que si el índice norteamericano avanzara en torno a un 14% anual y bitcoin alcanzara subidas del 30% cada año, seguirían en una posición ventajosa. Incluso habla de retornos anualizados potenciales del 40% al 50% en horizontes de cuatro a cinco años, apoyándose en argumentos como la escasez de la oferta, su carácter no soberano y su uso como reserva de valor digital.
No obstante, el tono en el mercado a corto plazo es mucho más prudente. Analistas de varias firmas señalan que tanto grandes como pequeños inversores están recortando exposición a criptos por miedo a valoraciones excesivas en activos de riesgo. En este contexto, se está vigilando de cerca la zona de 80.000 dólares como próximo soporte importante: una perforación clara podría actuar como catalizador de una fase bajista más profunda, mientras que su respeto mantendría vivo el escenario de simple corrección dentro de una tendencia de fondo todavía alcista.
Nosotros creemos que el hecho de que el mayor tenedor corporativo de bitcoin admita de forma abierta la posibilidad de vender en determinadas circunstancias es una señal que no debe ignorarse. No significa que vaya a producirse una venta inmediata, pero sí que la narrativa de “nunca venderemos” tiene matices. A corto plazo, el riesgo evidente es que una ruptura de los 80.000 dólares active más ventas forzadas y aumente la volatilidad, especialmente si coincide con correcciones en la renta variable. Para el inversor, pensamos que este no es un entorno para perseguir el precio al alza, sino para ser muy selectivo, reducir apalancamiento y considerar entradas solo si el mercado limpia niveles de sobrecompra y respeta soportes clave. En resumen, seguimos viendo potencial a largo plazo en el activo, pero creemos que la fase actual exige más gestión del riesgo que entusiasmo.