Resultado electoral muy ajustado en EEUU, hoy PMI servicios y compuesto octubre

En Estados Unidos, servicios (vs 56e y preliminar, y 54,6 anterior) y compuesto (vs 55,5 preliminar y 54,3 anterior). También destacamos el ISM de servicios del mismo mes 57,5e (vs 57,8 anterior) y datos de empleo con el ADP también de octubre 650.000e (vs 749.000 empleos anterior), así como y la balanza comercial del mes de septiembre, con un déficit esperado de 63.900e mln usd (vs 67.100 mln usd anterior).

En la Eurozona, PMI servicios 46,2e (vs 46,2 preliminar y 48,0 anterior) y compuesto 49,4e (49,4 preliminar y 50,4 anterior). Alemania, servicios 48,9e (vs 48,9 preliminar y 50,6 anterior) y compuesto 54,5e (vs 54,5 preliminar y 54,7 anterior). Francia, servicios (46,5e y preliminar vs 47,5 anterior) y compuesto (47,3e y preliminar vs 48,5 anterior). Reino Unido, servicios 52,3e (52,3 preliminar y 56,1 anterior) y compuesto 52,9e (52,9 preliminar y 56,5 anterior). Será la primera lectura en Italia, servicios (47e vs 48,8 anterior) y compuesto (49,2e vs 50,4 anterior) y España, servicios (40e vs 42,4 anterior) y compuesto (43e vs 44,3 anterior). Asimismo, en la Eurozona conoceremos los IPP de septiembre, anual (-2,4%e vs -2,5% anterior) y mensual (+0,3e vs +0,1% anterior). También en España se publica en cambio en desempleo de octubre (vs -26.300 anterior).

Mercados financieros Las bolsas europeas comienzan la sesión a la baja

Las bolsas europeas comienzan la sesión a la baja (futuros Eurostoxx -1%, S&P +0,2%, Nasdaq +1,9%) haciendo lectura de los resultados de las elecciones norteamericanas celebradas ayer, en las que, a falta de finalizar el recuento (algunos estados como Pensilvania y Michigan seguirán contando votos hasta final de semana), los candidatos están muy empatados (224 Biden vs 213 Trump) frente a la victoria de Biden que venían descontando los mercados. La posibilidad de que sea Trump quien finalmente gane impulsa al Nasdaq (Biden más agresivo en cuanto a medidas anti monopolio para las grandes tecnológicas), al dólar (se aprecia ligeramente hasta 1,165 USD/Eur por menor estímulo fiscal esperado con Trump vs Biden), crudo (+2% hasta 40,6 USD/b Brent, también por posibilidad de mayores recortes de oferta de OPEP+) y presiona a la baja a las TIRes 10 años -10 pb hasta 0,80% (también por menor estímulo fiscal relativo al demócrata). Mejor comportamiento relativo de bolsas EEUU vs Europa asociado a un Trump menos conciliador que Biden en temas comerciales.

En cualquier caso, el resultado está muy ajustado, y ambos candidatos podrían proclamar su victoria y tener que litigar. Recordamos que, a menos que haya una clara victoria de cualquiera de los dos candidatos, podría incluso ser el Tribunal Supremo quien tuviera que decidir ganador, en un proceso que se alargaría en el tiempo y, sin duda, traería gran volatilidad e incertidumbre a los mercados. Recordamos que Trump ya ha advertido que podría impugnar el resultado electoral en caso de apreciar fraude en el voto por correo (en concreto alerta en los estados de Pensilvania y Nevada). El principal riesgo es por tanto el de no reconocimiento del ganador y parálisis temporal de la administración. Sirva a modo de ejemplo la situación vivida en el año 2000, cuando se impugnó el recuento de votos en Florida y no se conoció el ganador -Bush, con Al Gore reconociendo la derrota- hasta mediados de diciembre, 5 semanas después de la cita electoral, y tras una decisión del Tribunal Supremo). En aquel periodo de 5 semanas, hasta que se conoció al nuevo presidente de EEUU, el S&P perdió un -11%. El hecho de que en las elecciones de 2020 la controversia pueda afectar a un mayor número de estados podría prolongar en el tiempo la incertidumbre y penalizar a las bolsas. Con todo, e independientemente de quién gane finalmente las elecciones, sí que estimamos que tanto la política monetaria como la política fiscal se mantendrán excepcionalmente expansivas.