“Recorte de tipos del BCE y resultados de Broadcom. Sesión de ligeros retrocesos”

Las condiciones son favorables para el recorte: fortaleza del euro, menores precios de la energía, moderación en salarios, expectativas de inflación bien ancladas y una economía con claras señales de debilitamiento. Pero a partir de aquí, los próximos pasos serán más difíciles, considerando la incertidumbre generada por el impacto de los aranceles y por los estímulos fiscales. Es previsible que el BCE no se comprometa ahora sobre futuros movimientos. Lagarde insistirá en que el BCE está dispuesto a actuar de forma ágil en función de la evolución de los datos. En este contexto, aumenta la posibilidad de una pausa tras el recorte de hoy. Nuestro escenario incluye una bajada adicional de -25p.b. para finales de año, llegando a un tipo terminal de 1,75%/1,90% (Depósito/Crédito).

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Los inversores también estarán pendientes de novedades en el frente comercial. Ayer se cumplía el plazo que Trump daba a sus socios para que presentasen sus “mejores ofertas” y así poder avanzar en acuerdos bilaterales. Cualquier filtración podría mover mercado. En el frente micro el foco estará en los resultados de Broadcom (BPA +43%) para tomar el pulso a la demanda de IA. Se conocerán con Wall Street ya cerrado con lo que el impacto se trasladará al viernes.

En cuanto a la sesión de hoy, esperamos ligeros retrocesos en bolsas. El recorte del BCE está ya descontado y Lagarde se mostrará prudente respecto a nuevos movimientos. Tras el repunte del último mes -favorecido por cierta relajación del tono en la guerra comercial-, las bolsas se enfrentan ahora a un periodo de más cautela con revisiones a la baja de BPAs, debilitamiento de la economía, riesgo inflacionario y mayores desequilibrios fiscales que elevarán la prima temporal (term premium) de los bonos y afectarán negativamente a las valoraciones.