Los resultados baten récords, pero Wall Street apenas premia las sorpresas positivas
- La temporada de resultados está superando ampliamente las expectativas en beneficios y ventas.
- Morgan Stanley calcula que las sorpresas positivas alcanzan niveles récord.
- La reacción bursátil, sin embargo, está siendo moderada, señal de que el mercado ya descontaba mucho optimismo.
La temporada de resultados avanza con un balance claramente positivo en términos fundamentales. Según Steve Goldstein, y de acuerdo con estimaciones de Morgan Stanley, las compañías están batiendo expectativas con una amplitud poco habitual tanto en beneficios por acción como en ventas.
El dato más llamativo es que las sorpresas agregadas en ganancias por acción e ingresos alcanzan un 19%, un nivel que Morgan Stanley califica como récord histórico. Además, la mediana de las sorpresas positivas en beneficios dentro del S&P 500 se sitúa en torno al 6%, la lectura más alta de los últimos cuatro años.
Las grandes tecnológicas elevan el promedio
Una de las claves está en el peso de las grandes compañías tecnológicas. Morgan Stanley señala que la diferencia entre el promedio y la mediana de las sorpresas se explica, en buena medida, por los resultados especialmente sólidos de las grandes tecnológicas.
Esto confirma una dinámica que el mercado ya venía descontando: el liderazgo de los índices sigue muy concentrado en compañías de gran capitalización, especialmente aquellas vinculadas a inteligencia artificial, software, nube, semiconductores y plataformas digitales.
La temporada de resultados está siendo fuerte, pero también muy dependiente del excelente comportamiento de un grupo reducido de grandes compañías.
Buenos resultados, reacción bursátil discreta
El matiz importante es que la respuesta del mercado no está siendo especialmente intensa. Morgan Stanley apunta que la reacción absoluta de las cotizaciones tras los resultados es prácticamente plana, mientras que en términos relativos se observa una caída media del 0,3%.
Esta reacción tibia sugiere que buena parte de las buenas noticias ya estaba incorporada en los precios. Tras varias semanas de subidas y con los índices en niveles exigentes, los inversores parecen pedir algo más que simples batidas: quieren guías sólidas, visibilidad y señales de crecimiento sostenible.
- Sorpresa agregada en BPA y ventas: 19%.
- Mediana de sorpresa en BPA del S&P 500: 6%.
- Reacción relativa media: -0,3%.
La segunda mitad de la temporada sigue activa
La temporada entra ahora en su segunda mitad, con nuevas compañías relevantes publicando cifras. Entre las empresas previstas figuran Circle, emisora de stablecoins, y Carlyle, firma de capital privado. Tras el cierre, el mercado estará pendiente de Rigetti Computing, vinculada a computación cuántica, y Hims & Hers, especializada en productos de salud para el consumidor.
Estos resultados servirán para comprobar si la fortaleza observada hasta ahora se extiende más allá de las grandes tecnológicas o si, por el contrario, el grueso de la mejora sigue concentrado en los líderes del mercado.
El mercado ya no premia cualquier batida. En esta fase del ciclo, las compañías necesitan superar previsiones y además convencer con sus perspectivas.
En conjunto, la temporada de resultados está siendo mucho mejor de lo esperado, pero la lectura bursátil es más exigente. Los beneficios acompañan, las ventas sorprenden y las grandes tecnológicas siguen tirando del mercado; aun así, las valoraciones actuales obligan a las compañías a ofrecer algo más que cifras sólidas para generar nuevas subidas.