Las bolsas arrancan con fuerza: los resultados siguen siendo el mejor catalizador
- Sesión mixta en Europa, con movimientos en rangos estrechos y mejor comportamiento relativo del Ibex-35 gracias a Inditex.
- Los PMIs de servicios de la Eurozona marcan la mayor expansión en más de 30 meses, apoyando la idea de reactivación económica.
- En Wall Street, debilidad en el empleo y revisión a la baja de objetivos de IA de Microsoft conviven con expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed.
Según el análisis de Link Securities, las bolsas europeas vivieron ayer otra jornada de ida y vuelta, con cierres mixtos y muy por debajo de los máximos intradía. Los principales índices se movieron durante buena parte del día en rangos estrechos, reflejando la falta de catalizadores claros y la cautela de los inversores ante un entorno todavía condicionado por la política monetaria y la situación política en algunos países clave de la región.
Mercados europeos: el Ibex-35 destaca gracias a Inditex
La debilidad mostrada por Wall Street tras su apertura terminó pesando en los índices europeos, que cedieron parte de las ganancias acumuladas en la recta final de la sesión. A ello se suman las dificultades de gobiernos como el francés y el alemán para sacar adelante partes de sus presupuestos anuales por falta de apoyos, lo que añade ruido político a un contexto ya exigente.
Dentro del conjunto europeo, el Ibex-35 volvió a comportarse mejor que sus homólogos, apoyado en el fuerte repunte de Inditex. Las cifras del 3T 2025, muy bien acogidas por el mercado, mostraron una clara aceleración del crecimiento de las ventas y reforzaron la confianza de los inversores en el valor y en el sector de distribución minorista.
PMIs de servicios: señales de reactivación en la Eurozona
En el plano macroeconómico, las lecturas finales de noviembre de los PMIs de servicios en las principales economías de la Eurozona y en el conjunto de la región ofrecieron una nota positiva. Los índices elaborados por S&P Global reflejaron la mayor expansión mensual de la actividad en el sector servicios en más de 30 meses.
Según subraya Link Securities, estos datos son una buena noticia de cara a la reactivación del crecimiento económico en la región, especialmente en un momento en el que la política fiscal en Francia y Alemania está generando incertidumbre adicional en los mercados.
Comportamiento sectorial: retail, ‘commodities’ y tecnología al alza
A nivel sectorial, destacó el buen comportamiento de los valores de distribución minorista, muy influido por el peso específico de Inditex en el subíndice. También evolucionaron de forma positiva las compañías ligadas a materias primas minerales, apoyadas en el repunte de los precios de estos productos tras la caída del dólar estadounidense.
El sector tecnológico, con especial protagonismo de las empresas de semiconductores encabezadas por ASML Holding, también se situó entre los ganadores de la jornada. En el lado negativo, los valores aseguradores y bancarios fueron los que peor se comportaron en las principales bolsas europeas.
Wall Street: empleo débil y dudas sobre la IA de Microsoft
En Estados Unidos, la sesión estuvo marcada desde el inicio por dos referencias clave. En primer lugar, las cifras de empleo privado de noviembre publicadas por ADP sorprendieron a la baja, reflejando una destrucción de puestos de trabajo en el sector privado. En segundo lugar, un artículo de prensa apuntaba a que Microsoft habría revisado a la baja sus objetivos de ventas en productos relacionados con la Inteligencia Artificial.
Inicialmente, el mercado reaccionó con dudas ante la debilidad del empleo, pero, tal y como detalla Juan J. Fdez-Figares, director de Gestión de IICs de Link Securities, los inversores terminaron viendo el “vaso medio lleno”: un mercado laboral más débil refuerza la expectativa de que la Reserva Federal pueda bajar los tipos de interés en la próxima reunión, lo que favorece a la renta variable, especialmente a las compañías de pequeña capitalización más sensibles a los recortes de tipos.
No obstante, el sector tecnológico se convirtió en un freno relativo para los índices, penalizado por el impacto negativo de la noticia sobre Microsoft y por las caídas en compañías de software vinculadas a las expectativas de crecimiento de la IA.
Perspectivas para hoy y tono de los activos
Para la sesión de hoy, con una agenda macroeconómica y empresarial bastante ligera, únicamente destaca la publicación de las peticiones iniciales de subsidios de desempleo en Estados Unidos, una referencia que sirve como aproximación a la evolución semanal del paro.
Link Securities espera que las expectativas de bajadas de tipos en Estados Unidos sigan dando soporte a la renta variable y permitan a las bolsas europeas arrancar con tono positivo, en línea con el comportamiento positivo mostrado por la mayoría de los mercados asiáticos esta madrugada. En el resto de activos, el dólar recupera parte de lo cedido ayer, el precio del petróleo avanza, el oro y la plata corrigen ligeramente y las principales criptodivisas recogen beneficios tras dos jornadas de fuertes subidas.
Desde nuestra perspectiva, un entorno en el que los datos macro muestran cierta mejora, mientras las expectativas de recortes de tipos se mantienen vivas, sigue siendo razonablemente constructivo para la renta variable, aunque con selección. La combinación de sectores defensivos de calidad y valores con catalizadores claros (resultados, mejora de márgenes, expansión internacional o exposición a megatendencias) nos parece la forma más prudente de seguir posicionados.
En este contexto, creemos que tiene sentido aprovechar las correcciones puntuales en valores con fundamentales sólidos, evitando perseguir las subidas más especulativas. La clave para las próximas semanas seguirá siendo la confirmación de los movimientos de los bancos centrales y la consistencia de los datos de crecimiento y empleo en Estados Unidos y la Eurozona.