La ventaja de invertir con IA se evapora: demasiados modelos persiguen las mismas señales
- El uso masivo de inteligencia artificial en la gestión de activos ha reducido la ventaja que ofrecía a los primeros fondos que la adoptaron.
- Un estudio académico citado por MarketWatch muestra que los hedge funds con IA superaban al resto en torno a un 6% anual, pero esa ventaja desapareció desde 2017.
- La conclusión para el inversor medio sigue siendo clara: costes bajos, diversificación amplia y evitar perseguir estrategias demasiado populares.
La inteligencia artificial prometía dar a los gestores una ventaja decisiva en bolsa. Durante un tiempo, probablemente la tuvo. Pero, según recoge Mark Hulbert en MarketWatch, esa ventaja se ha ido evaporando a medida que la IA se ha convertido en una herramienta habitual en Wall Street.
El problema es sencillo: cuando una tecnología deja de ser diferencial y pasa a estar en manos de la mayoría, su capacidad para generar rentabilidad extraordinaria se reduce. En otras palabras, si todos intentan explotar las mismas señales con modelos parecidos, el margen para obtener beneficios superiores desaparece rápidamente.
Del 6% de ventaja anual a ninguna diferencia clara
El artículo se apoya en un estudio académico titulado The Growth and Performance of Artificial Intelligence in Asset Management, centrado en hedge funds que utilizan inteligencia artificial para generar modelos predictivos y señales de trading.
Según Hulbert, los fondos que adoptaron la IA en las primeras fases lograron una ventaja importante frente al resto. Entre 2006 y los primeros años del estudio, los hedge funds basados en IA superaron a los no basados en IA por un margen aproximado del 6% anual.
Sin embargo, esa diferencia empezó a reducirse conforme más fondos incorporaron la misma tecnología. Desde 2017, el estudio no encuentra una diferencia estadísticamente significativa entre la rentabilidad media de los hedge funds con IA y la de los demás fondos.
La IA pudo ser una ventaja cuando pocos la utilizaban. Cuando se convierte en una herramienta generalizada, deja de ser una fuente automática de alfa y pasa a formar parte del terreno de juego común.
La vieja aritmética de la gestión activa
Hulbert recuerda una idea clásica de William Sharpe, premio Nobel de Economía: antes de costes, la gestión activa es un juego de suma cero. Para que un gestor gane más que el mercado, otro tiene que ganar menos. Después de comisiones y costes de transacción, el conjunto de gestores activos queda, por definición, por debajo del mercado.
La inteligencia artificial no elimina esa aritmética. Puede mejorar procesos, velocidad de análisis o detección de patrones, pero no puede convertir a todos los participantes en ganadores por encima de la media. Si la mayoría usa herramientas similares, el resultado agregado vuelve a estar limitado por la misma lógica: no todos pueden batir al mercado al mismo tiempo.
Los ETF con IA tampoco escapan al problema
El artículo también menciona varios ETF gestionados activamente que utilizan inteligencia artificial para seleccionar sus carteras. Como ocurre con cualquier grupo de fondos, algunos baten al mercado en determinados periodos, pero en conjunto tienden a quedar por detrás de un fondo indexado simple al S&P 500.
La conclusión no es que la IA sea inútil. La lectura correcta es más práctica: la IA puede ser una herramienta poderosa, pero no convierte automáticamente una estrategia activa en ganadora. El exceso de competencia, los costes y la rápida difusión de las señales reducen el atractivo de muchas aproximaciones cuantitativas.
La ventaja no está en decir que se usa IA. La ventaja real, si existe, está en disponer de datos mejores, modelos realmente distintos, menores costes o una disciplina superior a la del resto del mercado.
Una advertencia para el inversor
La lección para el inversor particular es directa. No conviene pagar de más por una estrategia solo porque incorpore inteligencia artificial en su presentación comercial. En mercados financieros, una herramienta ampliamente conocida rara vez conserva una ventaja persistente si todos pueden acceder a ella.
Para la mayoría de inversores, Hulbert sostiene que la alternativa más sensata sigue siendo una exposición amplia, diversificada y de bajo coste al mercado. La inteligencia artificial puede transformar muchas industrias, pero eso no significa que todos los productos financieros basados en IA vayan a generar rentabilidades superiores.
En definitiva, el mercado ha absorbido buena parte de la ventaja inicial de la IA en trading y selección de valores. Lo que antes podía ser una fuente de rentabilidad diferencial se ha convertido en una carrera mucho más concurrida, donde el exceso de participantes termina reduciendo el beneficio potencial.