La reunión de la Fed de esta semana determinará si los inversores obtendrán nuevos máximos históricos o carbón para Navidad.
- El mercado descuenta en torno a un 87% un recorte de 25 pb por parte de la Reserva Federal este 9-10 de diciembre.
- El S&P 500 cotiza a apenas unas décimas de sus máximos históricos tras subir un 0,3% la última semana.
- La clave para un “rally de Navidad” estará en las proyecciones de la Fed para 2026 y en el tono de Powell sobre recortes futuros.
El mercado entra en una semana decisiva con la vista puesta en la reunión de la Reserva Federal de los días 9 y 10 de diciembre. De su resultado puede depender si Wall Street consigue nuevos máximos históricos en la recta final del año o si, por el contrario, el mes de diciembre viene acompañado de mayor corrección y volatilidad.
Los inversores asignan alrededor de un 87% de probabilidad a un recorte de tipos de 25 puntos básicos. Ese movimiento está prácticamente descontado, de modo que el foco real ya no está en el “qué”, sino en el “y después qué”.
El recorte de diciembre, ya en precio
El S&P 500 ha reaccionado positivamente en las últimas semanas, tras encadenar un tramo de ventas en noviembre que le llevó a corregir en torno a un 5% desde sus máximos del 28 de octubre. La posterior recuperación en la semana reducida de Acción de Gracias y el avance adicional del 0,3% en la semana que terminó el 5 de diciembre han dejado al índice a apenas un 0,3% de su cierre récord.
Según distintos estrategas, las caídas de noviembre respondieron a dos factores combinados: las dudas sobre el impacto de un shutdown prolongado en Estados Unidos y la creciente cautela en torno al comercio ligado a la inteligencia artificial, tras varios meses de fuerte euforia. La reapertura del Gobierno y la vuelta del flujo de datos oficiales han reducido parte de esos temores y han reforzado el argumento a favor de nuevos recortes de tipos.
En el lado macro, los últimos datos de inflación y empleo ofrecen margen a la Fed para recortar de nuevo en diciembre, después de que durante septiembre y buena parte de octubre el mercado prácticamente hubiera descartado esta posibilidad. El cambio de expectativas en la última parte de noviembre es, en buena medida, lo que ha reactivado el apetito por riesgo.
La verdadera clave: 2026 y el “rally de Navidad”
Más allá de la decisión inmediata, lo que realmente puede determinar si se consolida un “rally de Santa Claus” es la trayectoria de tipos que dibuje la Fed para 2026. Muchos inversores trabajan con el escenario de entre dos y cuatro recortes adicionales el próximo año. Cualquier indicio de que el banco central contemple menos bajadas o un ritmo más lento podría enfriar parte del optimismo actual.
Junto con la decisión de tipos, la Fed publicará su Resumen de Proyecciones Económicas, con estimaciones de crecimiento, inflación, desempleo y nivel de los tipos oficiales. Será este documento, junto al tono de Powell en la rueda de prensa, el que marque la pauta para las bolsas en el tramo final del mes.
Otro elemento relevante es que el mandato de Jerome Powell como presidente de la Fed termina en mayo. El mercado descuenta la posibilidad de que su sucesor adopte un sesgo más acomodaticio, lo que mantendría el viento de cola para la renta variable aunque en el corto plazo el mensaje de diciembre sea algo más prudente.
Volatilidad, opciones y posicionamiento
Aunque el mercado espera un recorte, eso no garantiza una reacción ordenada. Los operadores de opciones descuentan un movimiento implícito de alrededor del 1,3% en el S&P 500 el día de la decisión, el más amplio previsto hasta fin de año. No se descarta un episodio típico de “comprar el rumor, vender la noticia”, especialmente en los sectores que más han corrido durante 2025.
Varios gestores insisten en que el sesgo estructural sigue siendo más alcista que bajista: la Fed avanza en un ciclo de recortes graduales, no hay señales inmediatas de recesión severa y los grandes índices han cerrado la última semana en positivo, con el Dow Jones subiendo un 0,5%, el S&P 500 un 0,3% y el Nasdaq Composite un 0,9%.
La contrapartida es que el corto plazo estará marcado por bandazos intensos. Los datos de vacantes de empleo y de peticiones semanales de desempleo que se publicarán en los próximos días añadirán volatilidad y podrán ajustar, en uno u otro sentido, las expectativas de política monetaria.
Reflexión de Capital Bolsa
En un contexto así, nos parece más sensato gestionar la exposición que intentar adivinar el titular exacto de la Fed. Tiene sentido evitar posiciones extremas, asumir que la sesión de la decisión puede ser muy volátil y reservar liquidez para aprovechar movimientos exagerados, tanto al alza como a la baja.
Para esta fase del mercado vemos razonable combinar una exposición selectiva a grandes índices estadounidenses y a nombres de calidad ligados a IA y cloud —como Microsoft, Alphabet o Nvidia— con sectores algo más defensivos que amortigüen los bandazos que pueda provocar el mensaje de la Fed en este tramo final del año.