Imparable rally bursátil: ¿y ahora qué?
Un análisis con la mirada de Natalia Aguirre
Las bolsas globales continúan escalando con fuerza, impulsadas por un entorno macro más favorable del previsto, menores daños por aranceles y expectativas de recortes de tipos en EE.UU.
Según Natalia Aguirre en su informe “Imparable rally bursátil, ¿y ahora qué?”, este impulso se ve respaldado por un buen contexto cíclico —“ciclo más sólido de lo esperado por menor impacto de aranceles”—, además de un tono acomodaticio creciente por parte de la Fed y resultados empresariales positivos a comienzos del tercer trimestre.
Sin embargo, Aguirre advierte que estas subidas se producen pese a riesgos estructurales latentes: las tensiones comerciales EE. UU.–China siguen ahí (como el episodio del 10 de octubre), la sostenibilidad de valoraciones exigidas es cuestionable, y la inflación americana puede experimentar repuntes temporales (especialmente vinculados a aranceles).
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Fluidra | 23,70€ | 0,60 | 2,60% |
| Aena | 23,42€ | 0,29 | 1,25% |
| Ferrovial SE | 53,98€ | 0,58 | 1,09% |
| Endesa | 30,95€ | 0,25 | 0,81% |
| Enagas | 14,05€ | 0,07 | 0,47% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| BBVA | 17,12€ | -0,46 | -2,62% |
| Laboratorios Ro... | 61,65€ | -1,60 | -2,53% |
| Cellnex | 27,50€ | -0,65 | -2,31% |
| Banco Santander | 8,69€ | -0,18 | -2,02% |
| Solaria Energí... | 14,87€ | -0,28 | -1,85% |
Un punto clave que destaca Natalia Aguirre es la relación con los bancos centrales. Mientras que el BCE ya ha ejecutado recortes agresivos —200 puntos básicos desde junio de 2024 hasta situarse en 2 %—, la atención de los inversores se centra en la Fed. Según Aguirre, espera que la Reserva Federal siga bajando tipos, “priorizando el empleo sobre la inflación a corto plazo” dado que los datos del mercado laboral apuntan a una desaceleración adicional.
No obstante, la autora también adopta un tono prudente frente a las expectativas del mercado para 2026: aunque el mercado descuenta recortes agresivos, Natalia Aguirre proyecta solo un recorte más allá de 2025, dada la solidez del ciclo estadounidense y los riesgos inflacionarios.
Entre las fechas a vigilar, Natalia Aguirre apunta a varias que pueden desencadenar movimientos:
- La reunión entre Trump y Xi Jinping, prevista para el 30 de octubre, que podría refrendar un acuerdo comercial. Renta 4
- El 5 de noviembre, cuando el Tribunal Supremo de EE. UU. decidirá sobre la legalidad de algunos aranceles recíprocos. Renta 4
- El 26 de enero, fecha en la que se pronunciará sobre la posible destitución de la gobernadora Cook, lo que podría reconfigurar la mayoría de la Fed. Renta 4
En cuanto a crecimiento, Natalia Aguirre sigue confiando en que el ciclo continuará apoyando a las bolsas. Considera que el impacto de los aranceles fue inferior al anticipado, y espera una mejora en Europa para 2026 con estímulo fiscal.
Por el lado empresarial, el arranque de resultados del tercer trimestre ha sido favorable: con cerca del 30 % de las compañías del S&P 500 ya publicadas, el 87 % ha superado estimaciones de beneficio por acción. Para Natalia Aguirre, estos datos deben robustecer las revisiones al alza ya iniciadas en el segundo trimestre.
Con todo, Natalia Aguirre se mantiene constructiva en renta variable a largo plazo, pero con cautela en el corto plazo. Las valoraciones elevadas y los riesgos latentes pueden imponer volatilidad e incluso ofrecer puntos de entrada más ventajosos.