Este mercado bursátil sobrevalorado acaba de emitir una rara señal de compra.
- Mark Hulbert detecta una rara señal de compra de corto plazo pese a la elevada valoración de Wall Street.
- El fuerte giro bajista del sentimiento tras la caída del 15 de mayo suele interpretarse como una señal contraria positiva.
- La lectura es favorable solo para el corto plazo; a largo plazo, las valoraciones siguen siendo exigentes.
El mercado bursátil estadounidense parece caro desde una perspectiva de largo plazo, pero acaba de emitir una señal técnica y de sentimiento que, según Mark Hulbert, puede favorecer a los alcistas en el corto plazo.
La clave no está tanto en el optimismo reciente de los inversores tras los nuevos máximos históricos, sino en cómo reaccionaron los operadores de corto plazo cuando el mercado sufrió una caída brusca. Para los analistas contrarios, ese comportamiento suele ser mucho más revelador que el entusiasmo que aparece cuando las bolsas suben.
Una reacción de pánico poco habitual
El pasado 15 de mayo, el Dow Jones cayó 537 puntos en una sesión de fuerte presión vendedora. Lo relevante, según Hulbert, fue que los analistas y operadores de corto plazo redujeron su exposición a renta variable a un ritmo casi sin precedentes.
El índice de sentimiento de boletines de Hulbert para el mercado general cayó 14,4 puntos porcentuales en una sola sesión. En el caso del indicador centrado en el Nasdaq, el descenso fue todavía más intenso, de 30,4 puntos porcentuales. Movimientos de esta magnitud son muy raros desde el año 2000.
Desde una óptica contraria, el miedo rápido y extremo suele ser una señal positiva. Si los inversores abandonan la renta variable con demasiada rapidez tras una caída puntual, el mercado puede quedar preparado para un nuevo tramo alcista.
La señal recuerda a enero
Hulbert compara esta señal con otra similar registrada a mediados de enero. Entonces, el sentimiento también se desplomó con fuerza en una sola sesión y, desde ese momento, el S&P 500 avanzó alrededor de un 10%, mientras que el Nasdaq Composite subió cerca de un 15,9%.
Esto no significa que la historia vaya a repetirse de forma exacta, pero sí sugiere que el mercado podría tener todavía recorrido antes de formar un techo más importante. El análisis contrario no garantiza aciertos, pero cuando se producen cambios de sentimiento tan extremos, conviene prestar atención.
Corto plazo favorable, largo plazo complicado
La lectura de Hulbert tiene una limitación importante: se refiere al corto plazo, no a la próxima década. El propio análisis advierte de que muchos modelos de valoración con historial fiable siguen mostrando una bolsa estadounidense muy cara, incluso en niveles próximos a los más elevados de la historia.
Algunos modelos proyectan que las acciones estadounidenses apenas lograrán batir a la inflación durante los próximos diez años. Es decir, el escenario estructural no es especialmente atractivo, aunque eso no impide que el mercado pueda seguir subiendo durante algunos meses antes de afrontar una fase más complicada.
La conclusión es incómoda pero clara: Wall Street puede estar sobrevalorado a largo plazo y, al mismo tiempo, conservar impulso alcista en el corto plazo.
En resumen, el análisis de Hulbert sugiere que el techo definitivo del mercado alcista podría no haber llegado todavía. La fuerte salida de los operadores de corto plazo tras la caída del 15 de mayo actúa como señal contraria positiva. No elimina el problema de valoración, pero sí apunta a que los bajistas podrían tener que esperar algo más antes de que el mercado pierda tracción de forma definitiva.