Estados Unidos no es un buen lugar para refugiarse en una desaceleración, afirma JPMorgan.
El presidente de la Reserva Federal , Jerome Powell, y otros miembros del banco central estadounidense se reúnen el martes y miércoles para intentar trazar una estrategia que permita a Estados Unidos evitar tanto una recesión como una inflación estancada.
Hay indicios de que Wall Street podría confiar demasiado en que la Fed alcanzará su objetivo sin perjudicar la economía.
El estratega de JPMorgan, Mislav Matejka, dijo en una nota a clientes el martes que, después de un período de alta volatilidad seguido de una larga racha ganadora, el mercado de valores de Estados Unidos todavía se cotiza a niveles optimistas.
«[El S&P 500] sigue cotizando a 21x a futuro, con una expectativa de crecimiento del BPA del 10% para este año y del 14% para el próximo. Esto dista mucho de descontar cualquier temor significativo a una recesión», afirmó Matejka.
Si Estados Unidos entra en recesión, el crecimiento económico mundial también se verá afectado, al igual que los mercados bursátiles extranjeros. Pero, en comparación con los patrones históricos, Estados Unidos «no es un buen lugar para esconderse», afirmó Matejka.
“Si los mercados vuelven a debilidad, Estados Unidos generalmente se ha mantenido mejor que otras regiones durante los períodos de aversión al riesgo, pero esta vez la tecnología y el dólar podrían no ser los refugios ‘seguros’”, señala la nota.
Algunas áreas de la economía, sobre todo el mercado laboral , parecen mantenerse firmes, lo que significa que una recesión en Estados Unidos aún no es una garantía. Sin embargo, parece existir un creciente temor de que a las autoridades estadounidenses se les esté acabando el tiempo para evitar una desaceleración grave.
La última encuesta de la Fed de CNBC muestra que la probabilidad esperada de una recesión ha aumentado del 22 % en enero al 53 %. La misma encuesta muestra que la mayoría de los encuestados espera que la Fed recorte las tasas cuando el crecimiento disminuya, incluso si existe presión al alza sobre la inflación.
Hay muchos datos que justifican estas preocupaciones. Los datos de la cadena de suministro muestran una fuerte caída tanto en las importaciones como en las exportaciones desde los puertos estadounidenses. La semana pasada, el índice de expectativas del consumidor de Conference Board cayó a su nivel más bajo desde 2011 .
Utilizar la relación precio-beneficio del mercado bursátil no es una ciencia exacta, y la incertidumbre en torno a los beneficios hace que el análisis de valoración sea “complicado por el momento”, afirmó Kevin Gordon, estratega sénior de inversiones de Charles Schwab. Aun así, esa misma incertidumbre en torno a la política comercial puede generar graves problemas económicos.
“No diría que estamos ante una recesión en este momento, pero existe el riesgo de que, cuanto más se prolonguen estos retrasos, mayor sea la probabilidad de que esta debilidad económica adquiera vida propia y no pueda necesariamente ser salvada por algún anuncio de aranceles masivos o algún gran acuerdo comercial”, dijo Gordon a CNBC.