Hoy viernes conoceremos el dato que moverás las bolsas en las próximas semanas. Analicémoslo.
¿Es el informe de empleo de agosto el más grande en años? Probablemente no, pero otro aumento moderado en la contratación sin duda consolidará una reducción en las tasas de interés estadounidenses este mes, y posiblemente más recortes después.
Wall Street ciertamente espera un informe de empleo poco alentador. Los analistas pronostican un pequeño aumento de 75.000 nuevos empleos , con la tasa de desempleo subiendo ligeramente hasta alcanzar su máximo en casi cuatro años, el 4,3%.
La Reserva Federal ha tomado nota. El presidente de la Fed, Jerome Powell, bajo la presión de la Casa Blanca de Trump, expuso los argumentos a favor de un recorte de tasas en un importante discurso a finales del mes pasado. La razón principal: el deterioro del mercado laboral.
La mayor ansiedad de la Fed sobre el mercado laboral se debió, de hecho, a lo que podría ser un informe de empleo crucial para julio. Este mostró el menor aumento trimestral de nuevos empleos desde 2010, si se omite la pandemia.
La gran sorpresa fueron las nuevas actualizaciones de los informes de empleo de junio y mayo, que mostraron que prácticamente no se crearon nuevos puestos de trabajo en esos dos meses.
Las rebajas, entre las mayores de la historia, llevaron al presidente Trump a despedir al director de la agencia de estadística que produce el informe de empleo en una medida sin precedentes y controvertida.
Sea como fuere, el informe de empleo de julio cambió drásticamente la visión dentro y fuera de la Fed sobre la salud del mercado laboral.
Alrededor del 96% de los inversores, por ejemplo, creen que habrá un recorte de tasas en la reunión de la Fed del 16 y 17 de septiembre.
Los funcionarios de la Reserva Federal, por su parte, han cambiado rápidamente su atención hacia un mercado laboral más débil, en lugar de preocuparse previamente por el aumento de los precios.
“La Fed parece estar de acuerdo con el mercado”, dijo Eugenio Alemán, economista jefe de Raymond James.
Por ley, la Reserva Federal debe garantizar que la inflación se mantenga baja y el empleo alto. Incluso cuando surgieron grietas en la economía este año, el banco central mantuvo sin cambios su tasa de interés clave debido a la preocupación por un aumento de la inflación vinculado al aumento de los aranceles estadounidenses.
Esas preocupaciones no han sido infundadas. La tasa de inflación subió al 2,7 % en julio, desde el 2,3 % registrado en primavera, su mínimo en cuatro años. Los economistas también predicen que la inflación podría superar el 3 % para finales de año.
El resurgimiento de los precios ha alejado a la Fed aún más de su objetivo de una tasa de inflación anual del 2%.
Sin embargo, si bien la inflación ha aumentado gradualmente, los precios no han subido tan rápido como se esperaba. Es más, la mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal están convencidos de que el aumento de la inflación vinculado a los aranceles será efímero y debería desaparecer para el próximo año.
Como resultado, los funcionarios de la Reserva Federal ahora creen que tienen margen de maniobra para apuntalar la parte de empleo de su mandato bilateral.
“Poner la mayor parte del peso en la meta de inflación corre el riesgo de no brindar suficiente apoyo para mantener un mercado laboral de pleno empleo en un momento en que los riesgos a la baja han aumentado”, dijo el miércoles el presidente de la Reserva Federal de San Luis, Alberto Musalem.
Musalem había sido visto anteriormente como un halcón de la Fed que se mostraba reacio a recortar las tasas debido a la amenaza de una inflación relacionada con los aranceles.
Todas las señales apuntan a un mercado laboral en decadencia:
- El ritmo de contrataciones desde mayo se ha desplomado.
- Las vacantes de empleo han caído cerca de un mínimo pospandémico.
- El número de personas que reciben prestaciones por desempleo ha aumentado cerca de dos millones por primera vez desde 2021.
- A las personas que pierden su empleo les lleva mucho más tiempo encontrar uno nuevo.
- Los consumidores dicen que “es más difícil encontrar trabajo”.
- Las encuestas empresariales muestran una contracción del empleo.
¿Pero qué pasaría si el informe de empleo de agosto en realidad resultara ser bastante sólido?
Los analistas y economistas de la Reserva Federal afirman que un aumento mayor de lo esperado probablemente no impediría que la Fed recortara las tasas este mes. Gregory Daco, economista jefe de EY Parthenon, estima que la probabilidad de un recorte de tasas es del 90 %.
Un gran aumento del empleo probablemente no sería tomado al pie de la letra después de las recientes revisiones a la baja, pero plantearía preguntas sobre cuán rápido la Fed debería recortar las tasas.
“Si bien es posible que se descarte un informe positivo, algunos inversores y expertos probablemente —y equivocadamente— lo verían como una señal de que la economía no se está debilitando”, dijo Daco.