"El reciente rally alcista de Wall Street y las bolsas europeas parece que está perdiendo fuerza"

El reciente rally alcista experimentado por las bolsas occidentales en el último mes y medio, que ha permitido a los índices recuperar prácticamente la mitad de lo que habían cedido en el 1S2022, parece que está perdiendo algo de fuerza, ya que los inversores, que han apostado claramente porque los bancos centrales comenzaría a levantar el pie del acelerador en su proceso de subidas de tipos si la inflación mostraba síntomas de haber tocado techo, tienen ahora más dudas al respecto, sobre todo tras la publicación el miércoles de las actas de la reunión de julio del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal, el conocido como FOMC, de las que no se pudieron sacar conclusiones definitivas al respecto. Además, AYER dos miembros del FOMC, el presidente de la Reserva Federal de San Luis, Bullard, y la presidenta de la Reserva Federal de Kansas, George, “echaron un jarro de agua fría” sobre las expectativas al respecto de los inversores “más optimistas”, al señalar, en el caso del primero de ellos, que respalda una nueva alza de 75 puntos en la reunión del FOMC de septiembre y afirmar, la segunda, que para comenzar a plantearse terminar el proceso de subidas de tipos los miembros de la Fed deberán estar “completamente convencidos” de que la inflación está comenzando a bajar. Además, y en lo que concierne al BCE, AYER dos de los miembros de su Consejo de Gobierno, la alemana Schnabel y el letón Kazaks, apoyaron en sendas intervenciones que la institución debería actuar con firmeza contra la inflación en la Eurozona, variable que AYER se supo, según confirmó Eurostat, ha alcanzado su nivel más elevado de la historia el pasado mes de julio.

Por tanto,

i) las renovadas dudas sobre la mayor o menor firmeza de los bancos centrales en su lucha contra la inflación,

ii) el hecho de que una parte importante del mencionado rally haya sido consecuencia de “la necesidad” de algunos grandes inversores bajistas de cerrar posiciones cortas, dado el nivel de pérdidas que estaban acumulando y

iii) el elevado nivel de sobrecompra alcanzado por los principales índices y por muchos valores, creemos que hacen que sea muy complicado que las bolsas puedan seguir escalando posiciones en el corto plazo sin antes hacer un “alto en el camino”, alto en el camino que podría conllevar alguna pequeña corrección en las mismas en las próximas semanas.

Más a medio plazo, seguimos pensando que será la evolución de la inflación la que determine la tendencia de estos mercados, por lo que habrá que estar muy atentos al comportamiento de esta variable en los próximos meses, empezando por el que ha tenido en agosto, cuyas lecturas preliminares conoceremos en la Eurozona a finales de mes.

A muy corto plazo, y centrándonos en la sesión de HOY, señalar que esperamos que los principales índices bursátiles europeos abran el día sin una dirección clara y sin grandes variaciones, en una jornada en la que la agenda macroeconómica y empresarial es muy limitada, por lo que no tendrá un impacto importante en la evolución de los mercados. Por lo demás, comentar que en la bolsa española es día de vencimiento mensual de derivados, lo que siempre aumenta la volatilidad del mercado, volatilidad que puede ser aún mayor de lo habitual dado los reducidos volúmenes de contratación que está experimentando este mercado, algo que suele ser normal en esta época del año.

Analista: Juan J. Fdez-Figares