EE.UU. capitula frente a China en su guerra comercial, y paradójicamente, eso es bueno para las acciones
En la mañana del 12 de mayo de 2025, Estados Unidos y China descalificaron su guerra comercial, anunciando un acuerdo interino que rebaja temporalmente los aranceles durante un período de negociación de 90 días. La reducción arancelaria entra en vigor el 14 de mayo. Reducción a partir del 14 de mayo.
Como resultado del acuerdo, los aranceles estadounidenses a los bienes chinos bajaron del 145% al 30%, y los aranceles chinos a los EE.UU. cayeron del 125% al 10%, con excepciones como los impuestos estadounidenses relacionados con el fentanilo que se mantienen en el 20% y algunos otros aranceles sectoriales.
Esta medida temporal está diseñada para reducir las tensiones y minimizar los daños económicos mientras se negocie un acuerdo permanente
Este acuerdo provisional representa un mejor resultado de lo esperado por los participantes en el mercado. Como resultado, los futuros del S&P 500 han saltado más de un 3,0% a partir de este escrito.
Implicaciones estratégicas
La economía estadounidense no puede funcionar de manera realista sin los productos intermedios y finales chinos. La economía estadounidense depende enormemente de China. En particular, la mayoría de los productos manufacturados fabricados fabricados por Estados Unidos contienen al menos algunos contenidos chinos, ya que China es el principal proveedor extranjero de fabricantes estadounidenses en 16 de las 17 principales industrias manufactureras estadounidenses.
China es el principal proveedor extranjero de EE.UU. en 16 de las 17 principales industrias.
El resultado de la última ronda de negociaciones indica que debido a su extrema dependencia económica de China, Estados Unidos tiene relativamente poco apalancamiento para imponer un acuerdo desequilibrado sobre China que favorezca los intereses estadounidenses. De hecho, ha quedado claro que Estados Unidos no podrá lograr ningún desacoplamiento económico significativo de China. Además, parece probable que Estados Unidos no logre ninguna deslocalización significativa de la producción ni logrará ninguna reorientación de las importaciones lejos de China hacia aliados estadounidenses.
En resumen, en la medida en que el objetivo estratégico de Trump ha sido una mejora significativa en el déficit comercial de Estados Unidos con China y la reducción de la dependencia económica de Estados Unidos de China, entonces el resultado de estas negociaciones debe ser visto como un fracaso casi total.
Implicaciones para la Economía de EE.UU.
De hecho, el acuerdo que se ha anunciado dará lugar a un arancel incremental del 10% sobre los productos chinos. Esto no tendrá un impacto significativo en la economía estadounidense a largo plazo.
Sin embargo, la interrupción del comercio entre el 2 y el 14 de mayo, ha causado una importante interrupción en las cadenas de suministro que durará entre un mes y tres meses para las industrias más afectadas. Esto implicará una desaceleración en la producción y las ventas de los negocios estadounidenses durante este período de 1 a 3 meses.
Suponiendo que los aranceles se mantengan en los niveles anunciados o más bajos después del período de 90 días, el impacto general en la economía estadounidense después del período de normalización de 30-90 descrito anteriormente será modesto.
Implicaciones para el mercado de valores de EE.UU.
En efecto, la interrupción del comercio con China es actualmente menos severa que la anunciada el 2 de abril ("día de la liberación").
Dado el acuerdo recientemente anunciado con el Reino Unido, ahora parece claro que pocos aranceles se mantendrán además del 10% de la tarifa general impuesta a la mayoría de los países del mundo.
En este contexto, los impactos generales sobre la inflación de Estados Unidos y el crecimiento de Estados Unidos serán modestos. Es probable que el impacto sobre la inflación global sea inferior al 0,5%. Lo más importante, aunque puede haber un impacto discernible en EE.UU. E crecimiento del PIB de EE.UU. en el segundo trimestre será modesto.
En general, este es un resultado que es significativamente mejor de lo que los participantes del mercado han estado esperando.
Esto plantea la pregunta: Dado el aumento relativamente modesto de los aranceles globales, ¿el mercado se elevará a nuevos máximos históricos? En nuestra opinión, esto es posible, si las negociaciones comerciales mantienen con éxito los aranceles en los niveles intermedios o alrededor de ellos que existen actualmente.
Mientras que la economía de los Estados Unidos enfrenta varios desafíos económicos, además de los aranceles, por ejemplo, un shock de oferta de mano de obra y un shock fiscal, la drástica reducción del shock esperado relacionado con el comercio internacional podría ser suficiente para permitir a las acciones estadounidenses alcanzar nuevos máximos.
Esto es particularmente cierto, dado que el posicionamiento entre los inversores institucionales es actualmente extremadamente bajista sobre una base histórica. De hecho, según un informe Prime Brokerage de Goldman Sachs, la relación posición larga/cortada está cerca de un mínimo histórico (1ú percentil) sobre una base de tres años.
Además, Goldman informó que el apalancamiento bruto y neto ha disminuido a niveles por debajo de la media.
Todo esto indica que los fondos estadounidenses pueden ser "exprimidos" a pasar de una postura relativamente bajista a una postura más neutral o alcista. Esto agregará combustible al rally del mercado.
Conclusión
Estados Unidos ha capitulado completamente ante China sin lograr ningún objetivo estratégico significativo. Por el contrario, las medidas comerciales anunciadas el 2 de abril causaron un colapso del mercado financiero y una gran perturbación en las cadenas de suministro, ambas que tendrán impactos negativos en la economía estadounidense.
Desde el punto de vista de la mayoría de los participantes del mercado, esta capitulación por parte de los EE.UU. es una muy buena noticia, ya que significa que el daño intermedio y a más largo plazo a la economía de los Estados Unidos y la rentabilidad corporativa de los Estados Unidos, en particular - será insignificante.
Aunque el resultado final de las negociaciones entre Estados Unidos y China es incierto, y los acuerdos comerciales todavía deben ser resueltos con otras naciones, los principales índices de renta variable de Estados Unidos como el S&P 500 (SPX) y el Dow Jones Industrial Average (DJI) probablemente extenderán las ganancias recientes y potencialmente probar y/o superar máximos anteriores. En concreto, las 7 acciones como Apple (AAPL), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT), Meta Platforms (META), Nvidia (NVDA) y Tesla (TSLA), deberían experimentar avances sustanciales. Otras acciones que se esperaban que fueran afectadas en gran medida por aranceles como Target (TGT) y Dollar Tree (DLTR) también deberían beneficiarse del acuerdo interino.
Pensamientos finales
En Estrategia de Cartera de éxito, opinamos que 2025 será un año de gran turbulencia en los mercados de renta variable con importantes descensos, seguido de fuertes rallyes. Este es un entorno ideal para implementar estrategias de inversión activas que capitalicen la volatilidad al tiempo que reducen el riesgo de reducción. Por ejemplo, nuestras entradas y salidas oportunas sobre las acciones mineras de oro y nuestra oportuna entrada en posiciones de volatilidad corta a través de instrumentos como -1x Short VIX Futures ETF y (SVIX) y ProShares Short VIX Short VI-Term Futures ETF (SVXY) nos han permitido lograr rendimientos positivos sustanciales en 2025 a pesar de asumir un riesgo global de riesgo sustancialmente menor. Creemos que 2025 seguirá siendo un año de oportunidades "fuera de la caja".