Algunas cosas sobre este mercado de valores que simplemente no tienen sentido
El mercado de valores vuelve a cotizar cerca de máximos históricos, pero el panorama de inversiones está lleno de contradicciones que son difíciles de equilibrar, según el estratega macro del Deutsche Bank, Henry Allen.
En una nota a sus clientes el martes, Allen señaló varias partes del mercado donde los inversores parecen estar apostando por los resultados posibles más optimistas, a pesar de cierta evidencia de que deberían ser más cautelosos.
Una de esas áreas de tensión proviene de la Casa Blanca, donde el presidente Donald Trump ha estado presionando por grandes aumentos arancelarios mientras que algunos de sus principales asesores parecen apoyar un enfoque más gradual y específico.
Los inversores parecen apostar a que ganará el plan más limitado, pero durante el primer período de Trump en la Casa Blanca su enfoque hacia los aranceles se volvió más agresivo con el tiempo, dijo Allen.
“Los mercados están bastante expuestos, incluso si Trump solo cumple con sus amenazas arancelarias declaradas”, escribió.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| ACS | 51,00€ | 2,04 | 4,17% |
| Indra-A | 18,96€ | 0,30 | 1,61% |
| Ferrovial SE | 41,42€ | 0,50 | 1,22% |
| Grifols-A | 8,96€ | 0,11 | 1,22% |
| PUIG BRANDS B | 18,45€ | 0,22 | 1,18% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Acciona Energí... | 18,07€ | -0,76 | -4,04% |
| Acciona | 107,60€ | -3,90 | -3,50% |
| Acerinox | 9,36€ | -0,28 | -2,85% |
| Solaria Energí... | 7,85€ | -0,17 | -2,06% |
| Arcelormittal | 22,50€ | -0,47 | -2,05% |
Otro ámbito de preocupación es el mercado de valores, donde las valoraciones de las acciones en relación con las ganancias recuerdan a la burbuja puntocom de finales de los años 1990 y al auge posterior al confinamiento de 2021. Ambos picos de valoración precedieron a fuertes liquidaciones de acciones.
Hay algunas razones para pensar que la elevada valoración no es una preocupación inmediata, como la solidez de las ganancias de las grandes empresas tecnológicas. Sin embargo, la economía parece estar más débil ahora que en esos períodos anteriores, dijo Allen.
“El crecimiento ha sido de tan solo un 2,7% en los últimos cuatro trimestres y se espera que continúe en torno al 2,7%. Eso significa que las valoraciones de las acciones estadounidenses son las más altas que han tenido con un ritmo de crecimiento tan moderado”, escribió.
Los próximos pasos de la Reserva Federal son otro área de desconexión. Los operadores aumentaron sus apuestas a múltiples recortes de tasas este año después de los datos de inflación más fríos de lo esperado de la semana pasada . Pero Allen destacó que las medidas de inflación del mercado, como los swaps a 1 año, muestran que los operadores esperan que la inflación siga estando por encima del objetivo del 2% del banco central al menos hasta 2026. Eso podría dificultar que la Fed recorte las tasas, especialmente si los aranceles ejercen presión al alza sobre la inflación.
Por supuesto, el hecho de que el mercado esté lleno de contradicciones no significa que no vaya a seguir subiendo. En la nota, Allen hizo referencia a una famosa cita de John Maynard Keynes: “Los mercados pueden seguir siendo irracionales durante más tiempo del que tú puedes seguir siendo solvente”.