67% de probabilidades de que las bolsas sufran un mercado bajista cuando se presenta esta señal poco común...como ahora.

La reciente divergencia entre el Dow Jones Industrial Average y el Nasdaq Composite ha encendido una señal de advertencia para la renta variable estadounidense. Según el análisis de Mark Hulbert, este tipo de comportamiento ha estado históricamente asociado a una probabilidad muy superior a la media de que se produzca un mercado bajista en los meses siguientes.

Durante las siete sesiones bursátiles finalizadas el 25 de junio, el Dow Jones subió un 0,5%, mientras que el Nasdaq Composite cayó un 5,0%. La diferencia entre ambos índices fue, por tanto, de 5,5 puntos porcentuales, una brecha inusualmente amplia.

Desde la creación del Nasdaq Composite en 1971, solo alrededor del 1% de las jornadas han mostrado una divergencia de siete días superior a la actual. Según Hulbert, muchos de esos episodios se produjeron antes de importantes techos de mercado.

Uno de los ejemplos más relevantes fue el comportamiento previo al estallido de la burbuja tecnológica en marzo de 2000. En las diez sesiones anteriores al máximo del mercado, se produjeron varias divergencias iguales o superiores a la observada recientemente. Posteriormente, el Nasdaq Composite llegó a perder cerca del 80% durante el mercado bajista que siguió.

El análisis histórico citado por Hulbert muestra que, cuando se han producido divergencias entre el Dow Jones y el Nasdaq tan amplias como la actual, las acciones estadounidenses entraron en un mercado bajista en un plazo de tres meses en el 66,9% de los casos. Esta cifra contrasta con el 24,8% de frecuencia histórica de los mercados bajistas desde 1971.

La conclusión es que la reciente debilidad del Nasdaq no debería interpretarse automáticamente como una rotación sectorial saludable. Las pequeñas divergencias entre índices son habituales y tienen poca utilidad predictiva, pero la actual se sitúa cerca de un evento de tres desviaciones estándar, lo que la convierte en una señal mucho menos común.

Esto no implica que un mercado bajista sea inevitable ni que la señal tenga capacidad predictiva perfecta. Sin embargo, sí sugiere que el mercado estadounidense está mostrando una pérdida de amplitud y una rotación defensiva que conviene vigilar. Un mercado sano suele estar apoyado por una participación amplia de sectores e índices, algo que ahora no parece estar ocurriendo.

Si la divergencia entre el Dow Jones y el Nasdaq persiste en las próximas sesiones, podría aumentar la presión para reducir exposición, elevar liquidez o utilizar coberturas en carteras con fuerte peso en tecnología y valores de crecimiento.