S&P 500: ¿Se avecina el colapso del mercado de valores?

Este no es un artículo de análisis técnico, pero es importante monitorear los niveles clave de resistencia y soporte porque en este caso, si se rompe el nivel de soporte principal, es probable que las ventas se intensifiquen a medida que los operadores técnicos salgan de sus posiciones largas.

En concreto, el mercado alcista actual ha seguido la media móvil de 20 semanas (línea verde) en el gráfico de 5 años. Este nivel de soporte clave se rompió brevemente en agosto de 2024 durante la desmantelación de las operaciones de carry trade del yen, y más recientemente en enero de 2025, pero en ambos casos, el repunte siguió hasta alcanzar nuevos máximos históricos.

El S&P 500 acaba de romper nuevamente el soporte de la media móvil de 20 días el 25/02/2025: el S&P 500 cerró en 5955, por debajo de la media móvil de 20 días en 5972.

¿Es este el comienzo de una caída importante y, potencialmente, el comienzo de un nuevo mercado bajista, o simplemente otra caída comprable?

El S&P 500 todavía se encuentra por encima del nivel de soporte clave, la media móvil de 100 días en 5946, por debajo del precio de cierre de 5955. Cabe señalar que, aunque este nivel de soporte clave se rompió intradía, el precio logró cerrar por encima de él. Por lo tanto, en este punto, tenemos una caída al nivel de soporte clave y la pregunta es: ¿qué sucederá a continuación: una ruptura importante u otro rebote?

Otro pico de volatilidad

Cada reciente liquidación del S&P 500 estuvo acompañada por un aumento en la volatilidad, medida según el índice S&P VIX ( VIX ), y cada episodio anterior de aumento de volatilidad fue vendido, ya que el VIX cayó, lo que de hecho provocó que el S&P 500 se recuperara.

Por lo tanto, la pregunta es: ¿qué es lo que actualmente impulsa el aumento de la volatilidad y la liquidación del S&P 500? Si el detonante es transitorio, es probable que el VIX vuelva a caer y el S&P 500 rebote.

Los episodios anteriores de picos de volatilidad estuvieron asociados con 1) el giro agresivo de la Fed en diciembre, 2) el período previo a los datos del IPC de enero, 3) la revelación de Deep Seek en enero y 4) la amenaza arancelaria de Trump en febrero.

Así pues, este es el quinto pico de volatilidad desde diciembre. ¿Será esta vez diferente y el S&P 500 sufrirá una corrección mucho más profunda?

Crece el pesimismo sobre la economía

La actual liquidación del S&P 500 y el aumento del VIX están asociados con datos de encuestas recientemente negativos, que indican estanflación, principalmente debido a las políticas de Trump.

La liquidación realmente comenzó el viernes 21/2 con la publicación de los datos preliminares del PMI de EE. UU., que indicaron un panorama cada vez más oscuro de mayor incertidumbre , o específicamente 1) menores expectativas de crecimiento con un PIB que podría caer al 0,6%, y 2) una inflación en aumento, principalmente debido a las políticas arancelarias y DOGE de Trump.

El martes 25 de febrero, The Conference Board informó que la confianza del consumidor estadounidense cayó drásticamente en febrero , corroborando los resultados del informe PMI y también los resultados negativos anteriores del ISM de servicios (el ISM de servicios estuvo por debajo de 50, por lo que se contrajo).

En concreto, el Conference Board informa:

El índice de expectativas, basado en las perspectivas a corto plazo de los consumidores sobre los ingresos, las empresas y las condiciones del mercado laboral, cayó 9,3 puntos hasta 72,9. Por primera vez desde junio de 2024, el índice de expectativas estuvo por debajo del umbral de 80 que suele indicar que se avecina una recesión .

Los consumidores se volvieron pesimistas sobre las condiciones futuras de las empresas y menos optimistas sobre los ingresos futuros. El pesimismo sobre las perspectivas futuras de empleo empeoró y alcanzó su nivel más alto en diez meses.

Las expectativas de inflación promedio a 12 meses aumentaron del 5,2% al 6% en febrero. Este aumento probablemente reflejó una combinación de factores, incluida la inflación persistente, pero también el reciente aumento de los precios de productos básicos para el hogar, como los huevos, y el impacto esperado de los aranceles .

Así, la encuesta del Conference Board muestra la misma historia estanflacionaria que otras encuestas. Los consumidores son cada vez más pesimistas respecto de la economía y esperan una mayor inflación.

El Conference Board también informa que los consumidores se están volviendo más pesimistas sobre el mercado de valores y esperan tasas de interés más altas.

El optimismo de los consumidores sobre el mercado de valores también disminuyó: solo el 46,8% de los consumidores esperaba que los precios de las acciones aumentaran durante el año venidero, la proporción más pequeña desde abril de 2024 y menor que el 54,2% en enero. Por el contrario, el 32,8% esperaba que los precios de las acciones cayeran, frente al 24,8% en enero. Más de la mitad (51,7%) de los consumidores esperaban tasas de interés más altas durante los próximos 12 meses. La proporción de consumidores que esperaban tasas de interés más bajas cayó aún más al 24,0% desde el 27,1% del mes pasado.

Trascendencia

El detonante de la actual liquidación del S&P 500 es más persistente ahora, y por lo tanto espero que la corrección se profundice a medida que la presión de venta se intensifique con el colapso técnico clave.

En concreto, los datos de las encuestas actuales del Conference Board, S&P Global PMI e ISM son los indicadores principales, lo que significa que es probable que los datos oficiales del gobierno empiecen a confirmar estas expectativas.

Como resultado, es probable que los informes sobre el mercado laboral de los próximos meses comiencen a mostrar un debilitamiento serio del mercado laboral, posiblemente debido al efecto DOGE (despido de empleados gubernamentales y austeridad), junto con la pérdida de empleos relacionados con los inmigrantes.

Además, es probable que los informes de inflación de los próximos meses comiencen a mostrar un aumento de la inflación debido a los aranceles. Trump ya implementó un arancel del 10% a China y en marzo y abril entrarán en vigor más aranceles.

Por lo tanto, esta es una historia a largo plazo, y es solo el comienzo. Por lo tanto, la liquidación del S&P 500 acaba de comenzar.

El detonante inminente de la continuación de la caída es la publicación de los resultados de NVIDIA Corporation ( NVDA ) el 26 de febrero y, si Nvidia decepciona, la liquidación podría intensificarse a medida que estalla la burbuja Gen AI. Dado que Microsoft Corporation ( MSFT ) está reduciendo potencialmente el gasto de capital , es probable que Nvidia pueda decepcionar.

¿Qué podría provocar que el S&P 500 rebote desde el nivel de soporte clave?

Trump podría posponer nuevamente los aranceles a México y Canadá, programados para entrar en vigor el 4 de marzo. México está considerando imponer aranceles a China , y esto podría complacer a Trump, por lo que sería una noticia positiva. Sin embargo, si México impone aranceles a China para complacer a los EE. UU., sigue siendo una escalada importante en la guerra comercial global, por lo que podría no ser visto como una buena noticia.

Damir Tokić, Asesor de Comercio de Materias Primas (CTA), miembro de la Asociación Nacional de Futuros. Profesor de Finanzas, investigador de cuestiones macroeconómicas globales. Original 27 de febrero.