Los alcistas del mercado bursátil están entusiasmados. Pero este objetivo del S&P 500 es la prueba.
El índice S&P 500 ha logrado mantener la mayor parte de las ganancias obtenidas desde sus mínimos de principios de abril. El SPX ha alcanzado una zona de resistencia entre 5.700 y 5.800, que incluye la media móvil descendente de 200 días.
Si el índice superara la resistencia y cerrara por encima de 5.800, sería muy alcista. Sin embargo, podría no ser fácil. Varios niveles han ofrecido soporte en su ascenso: 5.440, 5.300, 5.100 y, por supuesto, los mínimos de abril en la zona de 4.850-4.950.
A pesar de lo positivo que ha sido el avance, si el SPX cayera desde un nivel igual o inferior a 5.800, esto reflejaría un patrón de máximos y mínimos decrecientes y representaría un gráfico bajista para el índice. Por ejemplo, el índice subió a 5.700 a principios de esta semana y desde entonces ha retrocedido. Si continúa bajando desde aquí, se establecería una nueva línea de tendencia bajista que conectaría los máximos de febrero con los máximos recientes de 5.700.
Se generó una señal de compra completa de la banda de volatilidad McMillan (MVB) cuando el SPX superó los 5575 puntos a finales de abril. El objetivo de esta señal es la banda +4ϭ, que actualmente se encuentra cerca de los 6000 puntos, mientras que la banda -4ϭ se encuentra en 4950 y sigue subiendo. Las bandas están comenzando a contraerse ahora, ya que la volatilidad realizada finalmente está disminuyendo. Consulte la sección "Perspectivas del Mercado" para obtener más información sobre la relación entre la volatilidad realizada y la implícita.
Las ratios put-call de acciones se mantienen fuertemente en señales de compra. Actualmente, están disminuyendo rápidamente, lo cual es positivo. Estas ratios se mantendrán alcistas hasta que reviertan su tendencia alcista, lo que no parece que ocurra a corto plazo.
La amplitud del mercado también se mantiene positiva. Los osciladores de amplitud fueron algunas de nuestras primeras señales de compra hace un par de semanas, y se mantienen en esas señales. A pesar de un par de días de amplitud negativa esta semana, las señales de compra no han sido detenidas. Estos osciladores se encuentran en territorio de sobrecompra desde hace algún tiempo. Sin embargo, es una señal positiva cuando entran en sobrecompra justo cuando el SPX intenta establecer un nuevo impulso alcista.
Otro aspecto que observamos son los nuevos máximos y nuevos mínimos en la Bolsa de Valores de Nueva York. Este indicador se mantiene neutral, ya que ni los nuevos mínimos ni los nuevos máximos han superado los 100 puntos durante dos días consecutivos. De hecho, ambos han sido relativamente escasos en las últimas dos semanas.
Está descendiendo lentamente. Como resultado, la señal de compra del "pico" del 9 de abril se ha mantenido, y ha sido positiva. Según las reglas del sistema de trading que construimos en torno a estos picos, la posición vence después de 22 días de negociación. Es decir, hoy. Por lo tanto, cerraremos estas posiciones hoy. Además, la tendencia de la señal de venta del VIX emitida a mediados de febrero también se mantiene, ya que el VIX continúa cerrando muy por encima de su media móvil de 200 días.
La estructura temporal de los futuros del VIX presenta una pendiente descendente en el inicio y se mantiene plana posteriormente. La estructura temporal de los índices de volatilidad CBOE es confusa. Cuando estas estructuras temporales presentan una pendiente ascendente, esto es alcista para las acciones, pero aún no han recuperado ese estado. Esta es la inversión temporal más prolongada en la estructura temporal desde marzo de 2020 (la crisis de la pandemia).
En resumen, mantenemos una posición bajista "central" con delta baja, ya que el gráfico del SPX aún presenta implicaciones bajistas. Sin embargo, estamos operando con otras señales confirmadas en torno a esto y continuaremos operando con opciones con un precio muy alto.
La volatilidad realizada es alta
Este es un período en el que la volatilidad realizada es mucho mayor que la implícita. Esto ocurre ocasionalmente, y si es lo suficientemente significativo, generalmente es positivo a medio plazo.
Para la volatilidad realizada, utilizamos la volatilidad histórica de 20 días del SPX (HV20), y para la volatilidad implícita, el VIX. Recientemente, cuando el VIX cayó a 24, el HV20 seguía en 50. Por lo tanto, el VIX menos el HV20 es -26. La razón por la que la volatilidad realizada seguía siendo tan alta se debía a que experimentábamos fluctuaciones de 100 puntos con facilidad, tanto al alza como a la baja. Por lo tanto, el rápido aumento del mercado provocó una caída de la volatilidad, pero no disminuyó el HV20.
Finalmente, el diferencial comienza a disminuir. Usamos, de forma bastante arbitraria, una subida por encima de -10 como señal de compra para las acciones. Resulta que esto ha funcionado bastante bien, excepto en 2008, donde no hubo ninguna señal de compra efectiva de este indicador.
El diferencial máximo, como se observa en el primer gráfico, fue de -53 el 6 de abril de 2020. Sin embargo, tan solo dos semanas después, la diferencia entre el VIX y el HV20 se había reducido a -10, por lo que la señal de compra se marca en el gráfico alrededor del nivel de 2800 del SPX. El mercado experimentó un repunte constante a partir de ahí durante los meses siguientes.
Volviendo a 1997, los otros casos no siempre mostraron una respuesta tan rápida y positiva, aunque los de 2019 y 2018 sí lo hicieron.
Así que esta es una estadística poco común, pero aparentemente útil. Al cierre de la jornada del 7 de mayo, el HV20 era de 40 y el VIX de 24, por lo que la diferencia sigue siendo de -16. La señal de compra probablemente se generará en una o dos semanas.