Tubacex: 2019 un año de transición.
Análisis Bankinter
La compañía que celebró ayer su JGA espera repetir los resultados de 2018, pero espera que sea un año de expansión en la cartera de pedidos. Tras la crisis más larga del sector, la compañía espera diversificar su actividad para reducir la dependencia del petróleo. Espera aumentar la diversificación desde el 3% de sus ventas hacia el 15% en sectores como aeroespacial, fertilizantes, automoción y procesamiento de aguas o energías renovables.
OPINIÓN: La compañía ha logrado mejorar su posición a lo largo del 2018, en el que pasó de pérdidas a 18,7M€ de BNA y una reducción de la DFN/EBITDA desde 9,8x a 3,7x. El 1T19 se mantuvo relativamente en línea con el 1T18 en términos de margen EBITDA (9,9% vs 9,4%), sobre un descenso de las ventas del 14,8%. A pesar ello, el apalancamiento todavía sigue siendo elevado. La DFN/EBITDA se sitúa al final del 1T19 en 4,2x (desde 3,7x dicv18). El objetivo para el año es bajar de 3x el apalancamiento y elevar el margen EBITDA hacia el 12%.