TELEFÓNICA: Su filial en R. Unido prepara la compra de la red de banda ancha Netomnia (valoración)
Bankinter
TELEFÓNICA prepara la compra de la red de banda ancha Netomnia por 2.300 M€. Para la compra VMO2, participada al 50% por Telefónica, ha creado una empresa conjunta de fibra, Nexfibre, con InfraVia Capital. Con 3 millones de hogares, Netomnia es la 4ª red de banda ancha más grande de R. Unido.
La red combinada cubrirá 8 millones de hogares con fibra y dará a VMO2 acceso a unos 20 millones de instalaciones vs 30 millones de hogares que cubre la filial de fibra de BT, Openreach (21 milones con fibra óptica).
Opinión de Bankinter
La operación refuerza la posición de VMO2 en R. Unido aportando escala a Nexfibre que duplica su cobertura y permite reducir la distancia con Openreach, la red fija de BT y que realiza el despliegue de fibra óptica de ésta. Asimismo, impide que otros operadores que optaban por Netomnia refuercen su posicionamiento.
Esta operación supone el primer paso de la esperada consolidación de proveedores de redes alternativas en R. Unido, generalmente fuertemente endeudadas por el esfuerzo de despliegue de fibra óptica y que han ido capturando cuota de mercado de los operadores tradicionales como Openreach y VMO2. Con todo, VMO2 sigue a una distancia considerable de BT y no es fácil acometer nuevas operaciones debido a su elevado endeudamiento (25.000 M€, 5,4x EBITDA).
Recomendación: Vender. Precio objetivo en revisión.