Mercedes-Benz Group: Recomendación Vender. Veamos los motivos.
Puntos clave
- Mercedes-Benz Group presenta un 4T2025 débil, con caída del EBIT del 53% y fuerte contracción de márgenes.
- Las guías para 2026 apuntan a nueva presión en márgenes y crecimiento muy limitado del negocio.
- Según el análisis de Bankinter (Esther Gutiérrez de la Torre, CFA), el valor apenas ofrece potencial: P.O. 58,6 €/acc, recomendación VENDER.
Mercedes-Benz Group ha presentado unas cifras del 4T2025 claramente débiles. El contexto en China (alrededor del 30% de las ventas), la competencia creciente de fabricantes chinos en Europa, los aranceles en EE. UU. y el impacto negativo del tipo de cambio se han traducido en descensos de doble dígito en entregas e ingresos, con un deterioro aún mayor en resultados.
Resultados 4T2025: fuerte caída de beneficios
En el trimestre, las entregas de vehículos se redujeron un 11%, los ingresos un 12% y el EBIT cayó un 53%, llevando el margen EBIT consolidado al 4,5% (vs. 8,3% un año antes). El segmento de coches, que concentra cerca del 72% de los ingresos del grupo, recortó su margen EBIT hasta apenas 2,4% (desde el 7,0% en 4T2024), mientras que furgonetas bajó a 9,4% (vs. 11,0%).
Estas cifras confirman una fase de debilidad operativa en la que el grupo sufre por la presión competitiva en gama media, la sensibilidad del cliente al precio y un entorno regulatorio menos favorable en sus principales mercados.
Guías 2026 y plan a medio plazo: más presión en márgenes
De cara a 2026, las guías de la compañía han decepcionado. Mercedes espera unos ingresos similares a 2025, un EBIT “significativamente por encima”, pero con margenes aún contenidos: en coches, banda de 3%–5% (vs. 5,0% en 2025 y 5,8% estimado por Bankinter) y en furgonetas, 8%–10% (vs. 10,2% en 2025).
A medio plazo, el grupo planea reducir su capacidad productiva hasta unos 2,2 millones de vehículos en 2028 (-10% aprox.) y fija un objetivo de margen EBIT en coches del 8%–10%, por debajo del 10% planteado anteriormente. Para lograrlo será clave que el mix se desplace hacia modelos más premium, que estos crezcan alrededor del 15% y que continúe el ajuste de costes, en un contexto en el que China debería estabilizarse.
El equipo de análisis considera estos objetivos muy exigentes en el entorno actual del sector, marcado por la presión de precios, la electrificación, la competencia china y la sensibilidad del consumidor europeo.
Valoración y recomendación
Tras las nuevas cifras y guías, el informe de Bankinter ajusta ligeramente a la baja las expectativas de margen (EBITDA del 11,2% y EBIT del 6,3% en 2026), pero también reduce las estimaciones de capex, al prever la propia compañía una caída relevante del gasto en I+D. Con estas hipótesis, el modelo de descuento de flujos eleva el precio objetivo a 58,6 €/acción, prácticamente en línea con la cotización actual.
En consecuencia, el valor no ofrece potencial atractivo desde los niveles presentes y el análisis firmado por Esther Gutiérrez de la Torre (Bankinter) mantiene la recomendación en VENDER. Para mejorar el perfil de inversión, sería necesario ver una estabilización clara del negocio en China y una recuperación sostenida de los márgenes en el segmento de automóviles.