HBX afronta sus resultados con el mercado pendiente de una posible rebaja de guías
- HBX publicará sus resultados del 1S26 el miércoles 13 de mayo antes de la apertura.
- Renta 4 vigila una posible rebaja de guías por el impacto del conflicto en Oriente Medio.
- La firma mantiene su recomendación de sobreponderar y un precio objetivo de 12,80 euros por acción.
HBX Group afronta una publicación de resultados especialmente sensible. La compañía dará a conocer sus cifras del primer semestre fiscal de 2026 el próximo miércoles 13 de mayo antes de la apertura del mercado, con una conferencia posterior prevista a las 10:30 horas. Según Javier Díaz, analista senior de Renta 4, el principal foco estará en la evolución operativa del trimestre y en la posibilidad de que la compañía ajuste a la baja sus objetivos para el conjunto del ejercicio.
La atención se centrará especialmente en el crecimiento de ingresos, donde Renta 4 espera una caída trimestral del 6,7% frente al mismo periodo del año anterior, mientras que el consenso apunta a un descenso algo menor, del 4,0%. Este deterioro contrastaría con el crecimiento del 0,6% registrado en el primer trimestre fiscal.
El conflicto en Oriente Medio, principal factor de presión
Uno de los elementos clave será el impacto del conflicto entre Irán y Estados Unidos sobre la actividad turística y de viajes. Renta 4 espera que la región de MEAPAC sea la más afectada, mientras que Europa, Estados Unidos y el resto de América deberían mostrar una evolución más estable.
En España podría observarse un ligero impacto negativo por el efecto estacional del calendario de Semana Santa. Sin embargo, el mayor punto de presión vendría de Oriente Medio y Asia-Pacífico, donde la tensión geopolítica puede haber afectado a la demanda y al volumen de operaciones.
El mercado no solo mirará las cifras publicadas, sino sobre todo el mensaje de la compañía sobre la segunda mitad del ejercicio y el posible impacto prolongado de la guerra.
Discrepancias entre Renta 4 y el consenso
Renta 4 detecta diferencias relevantes frente al consenso en dos variables clave: el volumen total transaccionado y la ratio take rate. La firma espera una caída del volumen total transaccionado, afectado por la tensión en Oriente Medio y por la fuerte evolución comercial de Expedia, principal competidor de HBX en el segmento B2B.
Expedia ha mostrado recientemente un crecimiento del 22% en reservas brutas y del 25% en ingresos frente al primer trimestre de 2025, lo que refuerza la presión competitiva sobre HBX. Pese a ello, Renta 4 estima que HBX mantendrá su take rate en torno al 9,45% durante el trimestre.
El consenso, en cambio, contempla un menor impacto sobre el volumen total transaccionado, con un crecimiento estimado del 6%, pero prevé una mayor erosión del take rate, cercana a un punto porcentual frente al segundo trimestre fiscal de 2025.
- Ingresos trimestrales: Renta 4 estima -6,7%; consenso, -4,0%.
- Take rate estimado por Renta 4: 9,45%.
- Mayor presión geográfica: MEAPAC, por el conflicto en Oriente Medio.
Booking ya ha rebajado ligeramente sus objetivos
El contexto sectorial también será importante. En sus últimas presentaciones de resultados, tanto Booking como Expedia estimaron un impacto de aproximadamente el 2% en el crecimiento del número de pernoctaciones por la guerra de Irán.
Expedia no revisó sus objetivos anuales, pero Booking sí realizó una ligera rebaja de sus previsiones de ingresos y margen EBITDA. Este precedente es relevante porque aumenta el riesgo de que HBX pueda adoptar un tono más prudente o guiar hacia la parte baja de su rango actual.
El riesgo para HBX no está solo en el trimestre publicado, sino en que la compañía reconozca menor visibilidad y rebaje sus expectativas para 2026.
Guía 2026 bajo vigilancia
La guía actual de HBX para 2026 contempla un crecimiento del TTV de entre el 12% y el 18%, frente al 10,3% estimado por el consenso y el 10,0% previsto por Renta 4. En ingresos, la compañía espera un avance de entre el 2% y el 7%, hasta una horquilla de 734-770 millones de euros.
En EBITDA ajustado, la previsión oficial apunta a un crecimiento de entre el 2% y el 7%, con un rango de 440-461 millones de euros. Estas cifras se sitúan por encima de las estimaciones de Renta 4 y del consenso, lo que explica que el mercado vigile una posible revisión o, al menos, un mensaje más conservador.
- TTV 2026: guía de +12% a +18%.
- Ingresos 2026: 734-770 millones de euros.
- EBITDA ajustado 2026: 440-461 millones de euros.
- Conversión EBITDA/FCF operativo: objetivo del 100%.
Renta 4 mantiene su visión positiva
A pesar de los riesgos a corto plazo, Renta 4 mantiene su recomendación de sobreponderar sobre HBX Group, con un precio objetivo de 12,80 euros por acción. La firma reconoce la posibilidad de una rebaja ligera de guías o de una orientación hacia la parte baja del rango, pero sigue viendo valor en la compañía.
En conjunto, los resultados del miércoles serán relevantes no solo por las cifras del semestre, sino por el tono del mensaje de gestión. Si HBX confirma sus objetivos sin matices importantes, el mercado podría recibirlo positivamente. En cambio, una revisión a la baja de guías o un discurso más prudente sobre Oriente Medio podría presionar la cotización a corto plazo.