Endesa 2025: incrementan plan de inversiones. Guías mejor de lo previsto
Ángel Perez de Renta 4 Banco
- Endesa supera expectativas en 2025 con un crecimiento del beneficio neto del 22%.
- Actualiza plan estratégico hasta 2028 con más inversión en redes y ligera moderación en renovables.
- Guías por encima de consenso, mantiene pay-out del 70% y recompra de 2.000 millones de euros.
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Endesa ha presentado unos resultados 2025 que baten tanto nuestras estimaciones como las guías previas, impulsados por la fortaleza del negocio de comercialización y clientes. Como señala Ángel Pérez, los mejores márgenes en minorista de gas, la mayor producción hidráulica y el buen comportamiento de los ciclos combinados han compensado la menor generación eólica y solar y el impacto de precios en la posición corta.
Resultados operativos por encima de lo previsto
El negocio de distribución ha recogido reliquidaciones de ejercicios anteriores, compensando extraordinarios positivos registrados en 2024. A ello se suma un resultado financiero estable, apoyado en menor deuda bruta y menor coste medio, lo que permite que el beneficio neto crezca un 22% interanual.
La deuda neta, que ya incorpora la adquisición de activos hidráulicos de Acciona, evoluciona ligeramente mejor de lo previsto gracias a una mejora del circulante. La generación de caja operativa se sitúa así un 8% por encima del nivel de 2024.
Plan estratégico 2026-2028: más redes, renovables ajustadas
La compañía actualiza su plan estratégico hasta 2028 con un incremento significativo en el negocio de redes, en línea con el enfoque del grupo Enel. En renovables, el plan se ajusta ligeramente respecto al anterior, con el objetivo de poner en marcha cerca de 2 GW adicionales.
Las nuevas guías superan nuestras previsiones y las del consenso, lo que aporta mayor visibilidad al crecimiento del grupo en los próximos ejercicios.
Dividendo y recompra de acciones
Endesa mantiene sin cambios su política de dividendos, con un pay-out del 70%, lo que implica un crecimiento estimado del dividendo del 4% anual hasta 2028. Asimismo, sigue vigente el programa de recompra de acciones por 2.000 millones de euros, de los cuales 600 millones ya se han ejecutado y 500 millones están aprobados.
Perspectiva de mercado y valoración
Es probable que las sólidas cifras de 2025 y un plan 2026-2028 con guías por encima de lo esperado sigan teniendo reflejo positivo en cotización, aunque parte del efecto ya se habría descontado previamente.
A la espera de la conferencia para detallar el plan y revisar estimaciones, se mantiene la recomendación de sobreponderar, con un precio objetivo de 34,70 euros.