DIA: Análisis de resultados
Link Securities
DIA presentó ayer sus resultados correspondientes al primer trimestre de 2019 (1T2019), de los que destacamos los siguientes aspectos: En el 1T2019 las ventas bajo enseña de DIA cayeron un 14% interanual (-2,3% a tipos de cambio constantes), hasta los EUR 2.030 millones.
Las ventas netas alcanzaron los EUR 1.664,6 millones, una caída del 7,2% con respecto al 1T2018. No obstante, en términos comparables (like-for-like) las ventas registraron una caída del 4,3% (-3,8% a tipos constantes), mostrando una tendencia negativa y un deterioro gradual durante el periodo, como ya adelantó DIA el pasado 26 de abril.
El cash flow de explotación (EBITDA) ajustado, excluyendo los efectos del IAS y NIIF16, alcanzó los EUR 12 millones en el 1T2019, lo que supone un importe interanual inferior en un 85,8%, como resultado del impacto negativo por la caída de las ventas y el incremento de costes laborales, de alquileres y de utilidades en el periodo y debido a una definición más conservadora de esta magnitud en 2019, que no excluye determinados costes.
En términos reportados, el EBITDA cayó en el 1T2019 hasta los EUR 12,4 millones, muy inferior comparativamente a los EUR 55,5 millones del 1T2018. Además de los efectos señalados con anterioridad, el impacto negativo de algunos costes de reestructuración, como una provisión de EUR 38,8 millones del Plan de redundancia, superaron el efecto positivo de EUR 76,0 millones procedente de la aplicación de NIIF16.
Por su parte, el beneficio neto de explotación (EBIT) registró una pérdida de EUR 119,9 millones, que compara muy negativamente con la pérdida de EUR 6,1 millones del mismo periodo del año anterior.
DIA obtuvo una pérdida neta atribuible de EUR 144 millones en el 1T2019, muy superior a la pérdida de EUR 16,2 millones del 1T2018.
La deuda financiera neta (que excluye NIIF16) cerró marzo en EUR 1.702 millones, lo que supone un incremento de EUR 251 millones con respecto al cierre de 2018.
Asimismo, en términos de balance, señalar que DIA mostró en el 1T2019 unos fondos propios negativos por importe de EUR 308,5 millones (EUR 174,9 millones negativos en la matriz vs EUR 99 millones negativos al cierre de 2018).
Por otro lado, el diario Expansión indica que DIA debe de alcanzar un acuerdo con la banca acreedora para alcanzar un pacto de refinanciación y poder realizar una ampliación de capital de EUR 500 millones. El diario señala que Letterone ya ha alcanzado un acuerdo con todo el pool bancario excepto con BANCO SANTANDER (SAN), principal acreedor de DIA con alrededor de EUR 300 millones de los EUR 912 millones que hay que refinanciar.
Expansión señala que Fridman pide a los acreedores de DIA extender todas sus obligaciones de pago hasta marzo de 2023, líneas de financiación adicionales por EUR 380 millones, liberar los covenants de la firma durante el periodo que dure el plan de transformación del negocio impulsado por Letterone y no amortizar deuda bancaria en cuatro años.
Este último punto es el que no acepta SAN, que no ve con buenos ojos que EUR 305 millones de la ampliación de capital vayan a repagar el bono que vence en julio -mientras EUR 175 millones servirán para sacar a DIA de causa de disolución- y en cambio se pretenda no reducir deuda bancaria. Si no hay pacto con la banca acreedora antes del 20 de mayo, DIA podría verse forzada a presentar el concurso de acreedores e iniciar el proceso de liquidación. A partir del 31 de mayo, la empresa se quedaría sin liquidez.