DeepSeek pone en tela de juicio las "valoraciones estratosféricas" de las tecnológicas, afirma el Deutsche Bank
La aparición de un nuevo modelo de inteligencia artificial proveniente de China ha hecho que los inversores reconsideren sus perspectivas sobre las acciones de chips, y tal vez lamenten las altísimas valoraciones que han estado dispuestos a pagar.
El ETF de semiconductores iShares (SOXX) cayó más del 6% en las operaciones matinales del lunes. Nvidia Tecnología Marvell y Arm Holdings, con sede en el Reino Unido estuvieron entre los nombres de chips que sufrieron ventas aún mayores.
La caída del mercado se produce en un momento en que muchas acciones de chips se han cotizado a valoraciones muy superiores tanto al S&P 500 como a la tendencia histórica de la industria. El estratega de Deutsche Bank, Jim Reid, dijo en una nota a los clientes que la valoración de muchas acciones tecnológicas estadounidenses es “estratosférica” y que hay muchos fabricantes de chips que cotizan a valoraciones más altas que los miembros más establecidos y completos de los “Siete Magníficos”, como Apple o Meta Plataforms.
Nvidia, por ejemplo, entró el lunes con un precio de sus acciones de aproximadamente 56 veces sus ganancias de los últimos 12 meses. Advanced Micro Devices tenía una relación precio-beneficio de tres dígitos. Marvell tenía una capitalización de mercado de más de 100 mil millones de dólares a pesar de perder dinero.
- Nvidia: PER a 12 meses 56,2 veces.
- Advanced Micro Devices: 109,81 veces.
- Micron: 30 veces.
- Qualcomm: 19 veces.
- ASML Holding NV: 37 veces.
- Arm Holdings PLC: 268 veces.
Por supuesto, a los inversores les importan más los beneficios futuros que los pasados. La tasa de crecimiento de Nvidia, en particular, ha sido tan espectacular que los inversores están dispuestos a pagar más por lo que parecía ser una de las mayores tendencias de la economía mundial.
“Pasamos de unas ganancias de unos 4.000 millones de dólares en los últimos doce meses hace dos años a unos 63.000 millones de dólares en el último informe trimestral. Para ponerlo en contexto, esto supone aproximadamente la mitad de las ganancias totales obtenidas por las acciones cotizadas en el Reino Unido, Alemania y Francia en los últimos doce meses”, afirmó Reid en la nota.
El verdadero problema de la aparición de la inteligencia artificial DeepSeek es que potencialmente significa que el rápido crecimiento de la demanda de semiconductores se desacelerará. Los fabricantes de chips han estado compitiendo para desarrollar chips de mayor potencia y los clientes corporativos han estado haciendo fila para comprar tantos como puedan.
Pero si los modelos de IA más nuevos pueden operar con significativamente menos poder computacional, esa demanda proyectada podría agotarse.
“El problema es que la industria de la IA es embrionaria y es casi imposible saber cómo se desarrollará o qué competencia enfrentarán los ganadores actuales, incluso si uno cree plenamente en su potencial para impulsar la productividad futura. El ascenso estratosférico de DeepSeek nos lo recuerda”, afirmó Reid.