CELLNEX: Mantenemos recomendación de compra. Estos son los motivos.

Por otra parte, podría verse beneficiada de nuevas presiones inflacionistas derivadas de las tensiones comerciales.

Por otra parte, cotiza a niveles atractivos, con una rentabilidad por flujo de caja del 9% 2026e, un potencial de revalorización del +34% con respecto a nuestro precio objetivo, que revisamos ligeramente al alza +3% hasta 41,8€/acción a diciembre de 2026.

Además, la posible venta de su filial en suiza actuaría como catalizador. Le permitirían seguir reduciendo deuda e incluso llegar a repartir algún dividendo extraordinario o aprobar nuevos planes de recompra.

Por ello, mantenemos recomendación de Comprar. Visibilidad de flujos de caja, que deberían crecer +8% anual. Estimamos que la demanda de torres de telecomunicaciones seguirá creciendo, incluso en un escenario de menor crecimiento económico global. Son parte fundamental para el desarrollo del 5G y el desarrollo de la inteligencia artificial conlleva mayor necesidad de datos.

Por otra parte, no debería verse afectada por los aranceles de la nueva administración Trump, al tener todos sus activos en Europa. Incluso podría verse beneficiada de nuevas presiones inflacionistas, a consecuencia de la guerra comercial.

Estimamos Ebitda creciendo +4% anual y flujos de caja +8% anual entre 2024 y 2029e. Este año debería alcanzar el objetivo de apalancamiento. Además, se ve beneficiada por un entorno de menores tipos de interés. La venta de activos no estratégicos ha permitido a Cellnex acelerar el proceso de reducción de deuda.

De esta forma, estimamos que alcance su nivel de apalancamiento objetivo (5/6x DFN/Ebitda) en 2025 vs 2026 inicialmente previsto. Nuestra estimación es que finalizará 2025 con un ratio DFN/Ebitda de 6,0x, para seguir reduciéndolo en 2026 hasta 5,6x, sin asumir nuevas desinversiones.

Por otra parte, el entorno de rebajas de tipos de interés en Europa resta presión sobre su deuda, cuyo coste de financiación medio se sitúa actualmente en el 2%, siendo el c.80% de la deuda a tipo fijo y con vencimiento medio superior a 4 años.

Mantenemos estimaciones e incrementamos ligeramente nuestro precio objetivo, +3% hasta 41,8€/acción a diciembre de 2026. Mantenemos nuestras estimaciones sin cambios, en línea con las guías de la compañía tanto a corto (2025) como a medio plazo (2027). Si bien, incrementamos nuestro precio objetivo +3% hasta 41,8€/acción (vs 40,6€/acción anterior), al trasladarla a diciembre de 2026 (vs 2025 anterior).

Reiteramos recomendación de Comprar. Cellnex ofrece un potencial de revalorización del 34% con respecto a nuestro precio objetivo y una rentabilidad por flujo de caja del 9% 2026e.

Además, la venta de su filial en Suiza podría actuar como catalizador, permitiendo a la compañía reducir deuda, e incluso distribuir algún dividendo extraordinario o aprobar nuevos planes de recompra de acciones.