Cellnex 9M25: Incremento en la política de retribución al accionista para 2026
Los resultados de Cellnex correspondientes a los primeros nueve meses de 2025 muestran un crecimiento en línea con las expectativas, con ingresos que aumentan un 1,2% (+5,7% proforma), gracias principalmente al crecimiento orgánico de los puntos de presencia (+4,1%) y al aporte de colocaciones y BTS, que elevan los ingresos del negocio de torres un 5,1% proforma, según el análisis de Ángel Pérez, analista financiero de Renta 4.
El margen operativo se eleva ligeramente, impulsado por la gestión eficiente de los gastos operativos y los alquileres, permitiendo que el EBITDAaL crezca un 7,5% proforma, cumpliendo con las previsiones. Por su parte, el EBIT se ha visto afectado por la reorganización de la estructura en España, las plusvalías de la venta de activos en Irlanda y los deterioros de la venta de centros de datos en Francia, siendo este último el principal desfase respecto a nuestras expectativas, destaca Ángel Pérez.
La generación de caja ha superado ligeramente nuestras expectativas, con un flujo libre ajustado (RLFCF) que crece un 9,4% respecto a 9M24 proforma, alcanzando 187 millones EUR frente a los 149 millones EUR estimados por Renta 4 y el consenso del mercado. Esta evolución permite que la deuda neta se mantenga alineada con nuestras previsiones.
No se han producido cambios en las guías para 2025 y 2027, tras los ajustes derivados de la venta de activos en Austria e Irlanda. En cuanto a la política de retribución al accionista, Cellnex mantiene el dividendo en efectivo previsto de 500 millones EUR (250 millones EUR en enero y 250 millones EUR en julio), y mejora su programa de recompra de acciones hasta 500 millones EUR, frente a los 300 millones previstos inicialmente, subraya Ángel Pérez.
Con resultados alineados con las perspectivas y una mejora en la retribución al accionista, es probable que el mercado reciba estas noticias de manera positiva. Quedará por ver los comentarios de la compañía sobre la posible venta de activos en Suiza y la consolidación de operadores en Europa, donde Cellnex enfrenta desafíos como la reducción o menor crecimiento de puntos de presencia, según indica Ángel Pérez.
En conclusión, la recomendación se mantiene en SOBREPONDERAR, con precio objetivo de 57 EUR por acción, reflejando la solidez operativa y financiera de la compañía y la mejora en la política de retribución al accionista.