Amadeus: Resultados que reflejan el nefasto entorno actual (valoración)
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado: Ingresos 259M€ (-81,7% a/a) vs. 267M€ esperado; Ebitda -155,4M€ (-126% a/a) vs. -166,2M€ esperado; BNA -314,7M€ (-206% a/a) vs. -312M€ esperado. En el desglose sectorial, los Ingresos de Distribución caen hasta prácticamente cero y los Ingresos de Soluciones Tecnológicas caen -55,8% hasta 275,4M€.
Las reservas de tráfico aéreo cayeron -113,2% a/a. La Deuda Financiera Neta se sitúa en 2.573M€ (vs 2.779M€ a cierre del trimestre anterior), equivalente a una ratio Deuda Neta / EBITDA de 2x. Amadeus en los últimos dos meses ha fortalecido la solidez de su balance para poder afrontar la crisis (ampliación de capital de 750M€, emisión de bonos de 750M€ y líneas de crédito por 1.000M€).
Opinión de Bankinter
Los resultados de Amadeus reflejan el complicadísimo entorno de la actividad de la compañía que sin duda se prolongará también a lo largo del 3T20. El valor se encuentra fuertemente castigado con la crisis del Covid-19 (-40% en el año) dada su alta dependencia del tráfico aéreo (vinculación directa del 80% de sus ingresos). El castigo en bolsa refleja ya en gran parte este complicado escenario. Consideramos que Amadeus es el caso de una gran compañía en un nefasto entorno de mercado, que hace que no podamos recomendarla hasta que dicho entorno no se haya estabilizado. Reiteramos Neutral. Link a los resultados
AMADEUS (Neutral; Pr. Obj: 41,9€; Cierre: 43,38€; Var. Día: -3,85%)