Alphabet: Sólidos resultados trimestrales. Comprar.
- Bankinter eleva el precio objetivo de Alphabet hasta 441 dólares, frente a los 377 dólares anteriores.
- La recomendación se mantiene en comprar, con un potencial estimado del 15%.
- El gran motor del trimestre fue Google Cloud, cuyos ingresos crecieron un 52% interanual.
Alphabet vuelve a reforzar su perfil como uno de los grandes ganadores del ciclo de inteligencia artificial. Según el análisis de Bankinter, la compañía presentó unos resultados del primer trimestre de 2026 mejores de lo esperado, apoyados especialmente en el fuerte crecimiento de su negocio en la nube. Esta evolución ha llevado al banco a revisar al alza sus previsiones y a elevar su precio objetivo hasta 441 dólares por acción.
La entidad mantiene su recomendación de comprar, al considerar que Alphabet combina crecimiento elevado, liderazgo en centros de datos, fuerte posición financiera y una exposición directa al desarrollo de la inteligencia artificial. Con una cotización de referencia de 383,3 dólares, el nuevo precio objetivo implica un potencial aproximado del 15%.
Resultados por encima de lo esperado
Alphabet registró en el primer trimestre unos ingresos de 109.896 millones de dólares, un 22% más que en el mismo periodo del año anterior y por encima de los 107.100 millones esperados por el consenso. El EBIT alcanzó los 39.696 millones, con un crecimiento del 30%, superando también las previsiones de mercado.
El beneficio neto atribuido se situó en 39.394 millones de dólares, un 14% más interanual y por encima de los 37.655 millones esperados. La lectura general es claramente positiva, no solo por la superación de estimaciones, sino por la calidad del crecimiento y el papel cada vez más relevante de la nube.
Alphabet no solo bate previsiones: confirma que el negocio Cloud está ganando escala y que la inteligencia artificial se está convirtiendo en un motor real de crecimiento, no solo en una narrativa bursátil.
Google Cloud acelera con fuerza
Por divisiones, el negocio publicitario de Google siguió mostrando solidez, con ingresos de 80.400 millones de dólares, un 12,7% más interanual y por encima de los 76.210 millones esperados. YouTube también superó previsiones, con ingresos de 10.835 millones, un 10,6% más.
Pero el foco principal estuvo en Google Cloud, que alcanzó unos ingresos de 20.727 millones de dólares, con un crecimiento del 52% interanual. La cifra superó ampliamente los 18.408 millones previstos por el consenso y refuerza la idea de que Alphabet está capturando una parte relevante del crecimiento en centros de datos, infraestructura cloud e inteligencia artificial.
Bankinter destaca que Alphabet es uno de los líderes mundiales en centros de datos, solo por detrás de AWS y Microsoft. Esta posición le permite beneficiarse del fuerte aumento de demanda asociado a la IA, especialmente en capacidad de cálculo, almacenamiento y servicios cloud avanzados.
Más inversión en IA, pero balance muy sólido
La compañía presentó un capex trimestral algo inferior a lo esperado, de 35.700 millones de dólares, frente a los 36.400 millones estimados. Sin embargo, la previsión de inversión para el conjunto de 2026 se eleva hasta una horquilla de 180.000-190.000 millones de dólares, centrada principalmente en el desarrollo de centros de datos de inteligencia artificial.
Este fuerte esfuerzo inversor podría llevar a que el flujo de caja libre de 2026 sea ligeramente negativo. Bankinter considera, no obstante, que sería un fenómeno puntual y que no compromete la fortaleza financiera de Alphabet. La compañía mantiene una sólida posición de caja neta, estimada en 52.623 millones de dólares para 2026.
El aumento del capex es el coste de competir en inteligencia artificial. En Alphabet, la diferencia es que el balance permite financiar ese esfuerzo sin tensionar la estructura financiera.
Previsiones al alza y valoración más exigente
Bankinter ha revisado al alza sus previsiones de crecimiento para los próximos ejercicios. Sus estimaciones apuntan a que los ingresos de Alphabet podrían pasar de 402.836 millones de dólares en 2025 a 568.520 millones en 2027. El EBIT avanzaría desde 129.039 millones hasta 206.511 millones en ese mismo periodo.
El beneficio neto atribuido también mantendría una senda de crecimiento relevante, desde 132.170 millones de dólares en 2025 hasta 178.109 millones en 2027. Esta mejora explica la revisión del precio objetivo y el mantenimiento de la recomendación positiva.
La valoración se realiza mediante descuento de flujos de caja, con un WACC del 7% y una tasa de crecimiento a perpetuidad del 2,5%. Bajo estas hipótesis, Bankinter obtiene un valor de 441 dólares por acción.
Una de las grandes apuestas del ciclo de IA
Alphabet cotiza con múltiplos exigentes, pero respaldados por una combinación de crecimiento, rentabilidad y fortaleza financiera. Para 2026, Bankinter estima un PER de 30,7 veces, que bajaría a 26,3 veces en 2027. Aunque no es una valoración barata, el crecimiento esperado del beneficio y la aceleración de Cloud justifican una prima frente a compañías de menor expansión.
En conjunto, el análisis refuerza la tesis de que Alphabet sigue siendo una de las grandes compañías mejor posicionadas para beneficiarse del desarrollo de la inteligencia artificial. La publicidad mantiene solidez, YouTube continúa creciendo y Google Cloud se consolida como el principal motor de expansión futura.
La principal vigilancia estará en el retorno del fuerte capex previsto para centros de datos. Si esas inversiones se traducen en mayor crecimiento de Cloud, mejora de márgenes y liderazgo en IA, Alphabet podría seguir justificando múltiplos elevados. Bankinter mantiene por ello su recomendación de comprar, con precio objetivo de 441 dólares.