ACS 9M17: continúa la evolución positiva en todos los niveles de la cuenta.
Las cifras 9M17 se sitúan en línea con nuestras estimaciones en todos los niveles de la cuenta, excepto en Beneficio neto, donde los resultados superan nuestras expectativas en un 3,5%. Las ventas continúan creciendo a doble dígito (+10,2% i.a.), gracias principalmente al extraordinario comportamiento de CIMIC, que impulsa a la división constructora en un +13%.
Destacamos el avance del EBITDA de en torno al +13% i.a., hasta 1.712 mln eur, en línea con nuestras proyecciones, donde el margen se muestra estable en el 6,6%. Por su parte, el beneficio neto avanza cerca de un +6% i.a., gracias a la excelente evolución de Hochtief (+36% en Bº neto 9M17), a unos menores costes financieros (-10% i.a.) por la reducción de la deuda y a una menor tasa impositiva (27,7% 9M17 vs 29,5% 9M16).
Observamos un fuerte descenso de la deuda neta (-49% i.a.) hasta 1.416 mln eur, apoyado por la sólida generación de caja de las operaciones y por el acuerdo de venta de Urbaser. Se aprecia un ligero deterioro del capital circulante en el trimestre (-71 mln eur), aunque el saldo acreedor en los últimos 12 meses ha mejorado en 685 mln eur, debido principalmente a las mejoras en Hochtief. (Leer más)