"Señal muy preocupante" para los activos de riesgo.

Hay muchas cosas sucediendo en la economía, el comercio y la política en este momento que vale la pena seguir de cerca, pero creo que la confluencia de todas ellas (y la métrica más importante a observar) es el rendimiento de los bonos a largo plazo.

Este año hemos visto tres pruebas del 5%, y todas fueron recibidas por compradores, incluyendo la de principios de esta semana tras la rebaja de la calificación de la deuda. Pero esta vez, el impulso comprador se desvaneció rápidamente y los rendimientos subieron 5,5 puntos básicos, hasta el 5,02%. Si logramos cerrar por encima del 5% (especialmente en el informe semanal), es una buena señal de que los compradores están agotados.

En ese caso, podríamos estar hablando rápidamente del máximo de 2023, del 5,17 %. Esto ocurrió en un momento en que Liz Truss estaba desestabilizando la economía del Reino Unido y la inflación estadounidense estaba descontrolada. Además, se produjo en una economía mucho más sólida (al menos nominalmente).

En resumen, esta es una señal preocupante que constituye un problema para los activos de riesgo y es una señal de alerta de que el dólar estadounidense está bajo hoy, incluso cuando los rendimientos aumentan.

Una salvedad es que los rendimientos a 10 años todavía están dentro del rango de 2025 y tienen un margen de maniobra decente antes del máximo de enero del 4,81%.