Bonos: “Una de cal, otra de arena y… vuelta a empezar

Los bonos se mueven al compás de los banqueros centrales porque las perspectivas de Inflación apenas cambian. Bullard (St. Louis), Bolstic (Atlanta) y Kaplan (Dallas) presionan la TIR del T-Note al alza con mensajes hawkish/duros, pero Powell (Gobernador) contrarresta el movimiento con una visión dosvih/suave.

La perspectiva de tipos cero hasta 2023 no cambia, pero la reducción previa en las compras de bonos es lo que preocupa. En la UEM, Lagarde (BCE) insiste en mantener las condiciones de financiación atractivas (bueno para la periferia) pero la TIR del Bund debe subir porque la macro gana tracción – el PMI Compuesto está en máximos de 15 años - y el diferencial de tipos con EEUU es demasiado elevado.

Esta semana, la atención se centra en el IPC de la UEM (miércoles) y el Empleo americano (viernes). Rango (semanal) estimado T-Note: 1,47%/1,57%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,12%/-0,18%