Oracle se enfrenta a la prueba decisiva: convertir el entusiasmo por la IA en resultados
- Oracle ha subido con fuerza por las expectativas ligadas a la inteligencia artificial.
- El mercado espera señales claras sobre el crecimiento de Oracle Cloud Infrastructure y el proyecto Stargate.
- El gran debate está en si la compañía puede sostener márgenes mientras aumenta el gasto en centros de datos.
Las acciones de Oracle han subido alrededor de un 42% desde su anterior presentación de resultados en marzo, impulsadas por el entusiasmo del mercado hacia las compañías vinculadas al cálculo, la nube y la inteligencia artificial. Ahora llega la parte difícil: demostrar que esas expectativas pueden traducirse en ingresos, márgenes y contratos reales.
Según MarketWatch, la presentación de resultados del cuarto trimestre fiscal será especialmente relevante porque ofrecerá nuevas pistas sobre el avance de la construcción de centros de datos, la evolución de Oracle Cloud Infrastructure y el impacto financiero del giro estratégico hacia la IA.
El mercado espera cifras exigentes
Los analistas esperan que Oracle presente ventas de unos 19.100 millones de dólares y un beneficio por acción de 1,96 dólares en el trimestre cerrado en mayo. Pero más allá de esas cifras, Wall Street estará pendiente de tres variables: crecimiento de OCI, márgenes operativos y nuevos contratos pendientes de convertirse en ingresos.
Jefferies señala como referencias clave un crecimiento del 90% en Oracle Cloud Infrastructure, un margen operativo del 43% y unos 36.000 millones de dólares en nuevos compromisos netos de rendimiento restante. Esta última métrica mide contratos firmados que todavía no se han transformado en facturación, por lo que es una señal importante sobre la visibilidad futura del negocio.
Oracle ya no cotiza solo como una compañía tradicional de software: el mercado la está valorando cada vez más como un actor relevante en infraestructura de IA.
El reto de los márgenes
El principal punto de vigilancia está en los márgenes. La expansión de OCI es positiva para el crecimiento, pero también implica un negocio más intensivo en capital que el software tradicional. Por eso, los analistas esperan una compresión de alrededor de tres puntos porcentuales en los márgenes operativos.
No obstante, algunos expertos consideran que el impacto podría ser menor de lo previsto gracias a mejoras de eficiencia y reducción de costes. En los últimos meses se han publicado informaciones sobre despidos masivos en Oracle, con estimaciones que apuntan a entre 10.000 y 15.000 empleados afectados, equivalentes a entre el 6% y el 9% de la plantilla.
- Más crecimiento cloud, pero con mayor necesidad de inversión.
- Más capacidad GPU para acelerar los servicios ligados a IA.
- Menores gastos operativos si las eficiencias compensan parte del impacto.
- Presión sobre márgenes si el despliegue de centros de datos exige más capital del previsto.
Stargate, Bloom Energy y el coste de crecer en IA
La narrativa de inteligencia artificial se ha reforzado por varias iniciativas recientes. Oracle amplió en abril su alianza con Bloom Energy para asegurar hasta 2,8 gigavatios de capacidad de pilas de combustible destinada a sus proyectos de IA. Además, la compañía ha señalado que la construcción de Stargate, su empresa conjunta con OpenAI, avanza según lo previsto.
El problema es que este crecimiento no será barato. BNP Paribas advierte de que el gasto de capital podría seguir aumentando a medida que Oracle acelere varias instalaciones de Stargate durante la segunda mitad de 2026 y comienzos de 2027.
Para mitigar esa presión, Oracle está impulsando el modelo Bring Your Own Chip, que permite a los clientes utilizar su propio hardware dentro de los centros de datos de la compañía. Esta fórmula podría reducir parte del esfuerzo inversor, aunque no elimina el riesgo de una subida estructural del capex.
La gran pregunta es si Oracle puede acelerar en IA sin deteriorar demasiado sus márgenes ni disparar el gasto de capital.
La presentación de resultados será, por tanto, una prueba importante para la tesis alcista. Si Oracle confirma fuerte crecimiento en OCI, avance en contratos y control razonable de márgenes, el mercado podría mantener el optimismo. Pero si el gasto en infraestructura pesa más de lo previsto o la conversión de contratos en ingresos decepciona, la acción podría quedar vulnerable tras una subida tan intensa.