Estas acciones de transporte de órganos están en alza. ¿Hacia dónde podrían ir, según los gráficos?

En las últimas semanas estamos viendo cómo el castigado sector de salud comienza a recortar distancias frente al mercado en general. Después de un claro comportamiento inferior desde 2023, los flujos están empezando a rotar hacia negocios defensivos y orientados al valor. En un análisis técnico publicado originalmente por Todd Gordon (Inside Edge Capital) para un gran medio financiero estadounidense, se pone el foco en el repunte del sector salud y, en particular, en las oportunidades que ofrece el segmento de transporte y gestión de órganos, con TransMedics (TMDX) como principal referencia.

El sector salud: de rezagado a candidato a liderazgo

Si observamos el comportamiento del ETF del sector salud estadounidense (XLV), el gráfico semanal muestra que el precio está amenazando con cerrar por encima de los máximos de 2024, situados en torno a los 158 dólares. Un cierre por encima de ese nivel confirmaría, según Gordon, una ruptura semanal y mensual, señal clásica de cambio de fase dentro del ciclo sectorial.

En la parte superior del gráfico que trabaja el analista, se representa la relación de fuerza relativa XLV / S&P 500 (SPY). Esta ratio viene deteriorándose desde 2023, reflejando la clara infra-rentabilidad del sector salud frente al índice general. Sin embargo, en el último mes se observa un giro al alza, que sería el tercer intento de reversión desde 2023. La cuestión que plantea Gordon es si esta vez será la “tercera la vencida”, es decir, el inicio de una fase en la que salud vuelva a batir al mercado.

Desde nuestro punto de vista, el hecho de que el propio índice sectorial esté a punto de romper máximos de 2024 y que la fuerza relativa comience a girar a favor de salud es una señal importante: el viento de cola sectorial empieza a alinearse con compañías concretas que ya estaban mostrando fortaleza propia.

Tres motores de la recuperación del sector salud

En su análisis, Todd Gordon identifica tres razones clave que explican por qué la sanidad podría estar entrando en una fase de mejor comportamiento:

• Rotación defensiva hacia sectores de valor: noviembre ha traído una volatilidad excepcional en las compañías de crecimiento, especialmente las ligadas a tecnología e IA. Ante este contexto, muchos inversores están girando hacia sectores defensivos, con flujos que buscan menor beta y mayor visibilidad en beneficios.
• Mejora de fundamentales y visibilidad de crecimiento: fármacos como los GLP-1 y los tratamientos contra la obesidad están ampliando el mercado más allá de la diabetes. La expectativa de menores tipos de interés en EE. UU. mejora el valor actual de los flujos de caja futuros, algo especialmente relevante en segmentos intensivos en inversión como la biotecnología.
• Adopción creciente de IA en todo el ciclo sanitario: la inteligencia artificial está acelerando el descubrimiento de fármacos, el diseño de ensayos clínicos y la precisión en diagnóstico e imagen médica, lo que puede traducirse en una combinación favorable de mayor eficacia y reducción de costes.

La tesis de fondo es clara: si el sector salud combina flujos defensivos, palancas de crecimiento estructural (GLP-1, biotec, IA) y un punto de entrada tras años de underperformance, el terreno es fértil para que algunos nombres muy específicos empiecen a destacar sobre el resto.

TransMedics (TMDX): el caso particular del transporte de órganos

Dentro de este contexto sectorial, el artículo de Gordon se centra en TransMedics (TMDX), compañía especializada en el transporte y cuidado de órganos. La empresa ha desarrollado el llamado Organ Care System, una tecnología de perfusión de sangre caliente portátil que mantiene los corazones, pulmones e hígados de los donantes funcionando durante el traslado. Esto incrementa significativamente el número de órganos que llegan en condiciones óptimas para trasplante.

Además de la tecnología en sí, TransMedics ha construido una red nacional de adquisición de órganos en Estados Unidos, apoyada en dispositivos aprobados por la FDA y en un modelo de ingresos recurrentes basado en servicios. Según resalta Gordon, la competencia aún no ha logrado igualar este ecosistema tecnológico + operativo, lo que refuerza las barreras de entrada y la capacidad de la compañía para sostener crecimientos elevados.

Aunque TransMedics no se presenta abiertamente como una empresa de IA, el hecho de estar construyendo una de las mayores bases de datos de donantes de órganos abre la puerta a futuros modelos de aprendizaje automático para optimizar logística, tiempos de transporte y asignación de órganos, añadiendo una capa de potencial todavía no monetizada del todo.

Lectura técnica de TMDX: niveles y crecimiento

En el gráfico mensual, Gordon describe un largo repunte de TMDX dentro de un canal alcista paralelo, al que ha seguido una fase de consolidación desde agosto de 2024. La zona de referencia que destaca el analista es un cierre mensual por encima de los 135 dólares: dicho nivel actuaría como disparador de ruptura alcista y confirmaría la reanudación de la tendencia de fondo.

En el panel inferior de su análisis técnico, se observa un crecimiento anual de ingresos y beneficio por acción (BPA) muy superior al del mercado, con un giro de BPA negativo a positivo en 2024 y una tasa de crecimiento del entorno del +231%. Los datos de crecimiento de ventas que aporta son llamativos:

• 2022: +208%
• 2023: +158%
• 2024: +82%
• 2025 (proyectado): +36%

En el gráfico semanal, Gordon identifica una base en torno a 145 dólares, con altas probabilidades de superar ese nivel si la dinámica de sector y compañía se mantiene. En su propia cartera de Inside Edge Capital, el analista comenta que ha incorporado recientemente una posición inicial del 2% en TMDX, con el plan de incrementar la apuesta hasta el 3% si el precio confirma cierres por encima de 145 dólares.

Reflexión de Capital Bolsa

Coincidimos con la lectura de fondo de Todd Gordon: el sector salud podría estar pasando de ser un “lastre estructural” a convertirse en candidato serio a liderazgo relativo dentro del mercado estadounidense, apoyado en flujos defensivos, GLP-1 y mayor peso de la IA. En ese entorno, nombres como TransMedics, con tecnología diferenciadora, red propia y crecimientos muy por encima de la media, encajan en el perfil de valores que pueden hacerlo sustancialmente mejor que el índice si el giro sectorial se consolida.

Para carteras con vocación de crecimiento pero preocupadas por la volatilidad de la tecnología más “pura”, este tipo de tesis —salud defensiva con componente de innovación, datos y potencial uso de IA— ofrece una combinación interesante: historia temática con respaldo fundamental y técnico. El reto, como siempre, estará en el timing de entrada y en la disciplina de gestión de riesgo si los niveles técnicos clave (135 y 145 dólares) no llegan a confirmarse.