El gestor de cartera de Lazard afirma que los bancos globales y las empresas mineras de oro son buenas opciones.

Ha habido una avalancha de inversiones en renta variable internacional en 2025, y la demanda parece estar aumentando. Los gestores de cartera de Lazard Asset Management están encontrando oportunidades en varios bancos europeos y asiáticos, fabricantes de chips y mineras de oro globales.

Este año, los inversores han diversificado sus carteras y rotado hacia acciones internacionales como cobertura contra la volatilidad, los obstáculos geopolíticos y los riesgos asociados a las altas valoraciones de EE.UU. y la depreciación del dólar. El ETF iShares MSCI ACWI ex US ha obtenido una rentabilidad cercana al 23% este año, más del doble del 11% del ETF SPDR S&P 500.

CNBC entrevistó a un gestor de carteras cuantitativo de Lazard Asset Management, quien lleva casi dos décadas activo en inversiones internacionales. Paul Moghtader, director general del equipo Lazard Advantage, está al frente del recién lanzado Lazard International Dynamic Equity ETF.El ETF de 422 millones de dólares, calificado con cinco estrellas por Morningstar, tiene un índice de gastos del 0,40 % y fue convertido en mayo desde el fondo mutuo abierto Lazard International Equity Advantage.

Los mercados son cada vez más volátiles y arriesgados. Observamos la inyección de riesgo de diversas fuentes, y la exposición internacional se está volviendo más atractiva en comparación con Estados Unidos por diversas razones, como la valoración y una mayor atención al accionista, declaró Moghtader a la CNBC.

Cuatro categorías

Moghtader afirmó que la firma analiza las acciones desde cuatro perspectivas para identificar aquellas con una tendencia tanto al crecimiento como al valor: valoración, crecimiento, calidad y sentimiento. Las señales específicas abarcan desde la relación precio-beneficio de una acción hasta cómo la empresa invierte para el crecimiento y la estabilidad de su balance. Un filtro que Lazard incorporó recientemente a su proceso de selección analiza la beta de una acción en relación con el crecimiento del PIB, lo que, según Moghtader, ayuda a identificar el riesgo o la oportunidad de una acción individual en relación con el entorno macroeconómico.

“Tenemos todas estas señales que nos dicen qué acciones son atractivas, y lo que hacemos es combinarlas para construir una cartera que, desde una perspectiva de riesgo... cosas como el país, la industria, la beta, la capitalización de mercado, todas esas, nos gusta controlar en relación con el índice de referencia”, dijo.

Las principales participaciones en el ETF, que cotiza bajo el símbolo “IEQ”, incluyen Taiwan Semiconductor Manufacturing, BNP Paribas, Novartis, Tencent Holdings y Samsung Electronics

15 principales participaciones

• TSMC
• BNP Paribas
• Novartis
• Loblaw Companies
• Japan Post Bank
• Tencent
• Mitsubishi Electric
• Roche Holding
• Samsung Electronics
• NatWest Group
• State Bank of India
• GSK
• VINCI
• Astrazeneca
• ABB

Dado el proceso de selección de acciones cuantitativo del fondo, el ETF incluye acciones que coinciden con temas que los modelos propietarios de Lazard encuentran atractivos, como las empresas mineras de oro canadienses y las financieras europeas.

Sobreponderación de valores financieros europeos

Por ejemplo, el ETF tiene sobreponderación en el banco francés BNP y el Japan Post Bank., Novartis y el Banco Estatal de la India en comparación con su índice de referencia MSCI ACWI ex-US. Barclays, con sede en Londres y la Société Générale de Francia hay otras empresas financieras atractivas en el ETF, dijo Moghtader.

BNP, la segunda acción más grande de la cartera después de Taiwan Semi, con un ligero aumento del 2%, muestra un crecimiento muy atractivo en calidad, con una percepción y un valor razonablemente atractivos, afirmó Moghtader. El banco ha realizado inversiones significativas para crecer, añadió, citando la adquisición de AXA Investment Managers por parte de BNP , completada el 30 de junio, que convirtió al banco francés en el quinto gestor de activos más grande de Europa.

Las acciones de BNP han subido casi un 30% en lo que va de año en moneda local. Otras empresas financieras del ETF también han superado la rentabilidad. Las acciones de Société Général casi se han duplicado, con un alza del 94% este año, mientras que las de Barclays han subido un 34%. Japan Post ha subido un 25%.

Las sólidas ganancias de Société Général se vieron impulsadas por los sólidos resultados del segundo trimestre, que se tradujeron en un repunte de las ganancias minoristas, lo que llevó al banco a elevar su objetivo de beneficios anuales. Los bancos europeos se han beneficiado de una rotación hacia valores financieros infravalorados, con acciones bancarias cotizando a valoraciones más bajas y pagando dividendos superiores a la media.

Moghtader también se muestra optimista respecto a las mineras de oro canadienses, que representan aproximadamente el 1% de las participaciones en IEQ e incluyen a Barrick Mining., Kinross Goldy Torex GoldLas acciones de Barrick en EE.UU. han subido un 72% este año, mientras que las de Kinross se han disparado un 125%.

El gestor de cartera afirmó que Lazard se ha desprendido de algunas posiciones en software durante el último mes, argumentando que el desarrollo de software se ha simplificado con la llegada de la inteligencia artificial. La firma vendió acciones de software de AppLovin., Gartnery sistemas de diseño de cadenciaEn agosto, y recientemente compró acciones de Amphenol, EricksonWestern Digitaly NetGear.

Lazard en su conjunto administraba aproximadamente US$231 mil millones en activos de clientes al 30 de abril.