Cartera Comprar y Mantener: Sector Defensa

“El sector continuará beneficiándose del aumento estructural del gasto en defensa por parte de los gobiernos. La llegada de Trump pone de manifiesto que Europa tiene que estar preparada ante posibles futuras amenazas”.

Continúa el buen momento para el sector y nuestra cartera temática se revaloriza +57% en el año. Como novedad, incorporamos por primera vez cambios en la cartera incluyendo únicamente valores europeos. Hasta ahora el universo de inversión era limitado, ya que las compañías o bien tenían baja exposición al sector defensa, o bien el tamaño en términos de capitalización bursátil era reducido.

Sin embargo, el buen desempeño del sector nos permite ahora incluir nuevos valores con exposición al sector defensa, tamaños elevados y sólidas perspectivas de crecimiento. Sacamos así de la cartera todos los valores americanos: Lockheed Martin, RTX, Northrop Grumman, General Dynamics y Aerovironment en sustitución de Dassault Aviation, Renk, Hensoldt, Safran y SAAB.

El racional de inversión se mantiene intacto.

El aumento en las tensiones geopolíticas y la llegada de Trump a la presidencia de los EE.UU. arrojan una conclusión clara: Europa debe estar preparada y aumentar de forma significativa su gasto en defensa. Por ello, la OTAN ya ha propuesto a los gobiernos aumentar la inversión en defensa hasta el 5% s/PIB (vs 2% actual), que esperamos se oficialice en la próxima cumbre el 24-25 de junio.

Seguimos pensando que el sector presenta buenas perspectivas de cara a los próximos años:

(i) Entorno geoestratégico: El sector defensa se ve beneficiado por los actuales conflictos armados (Rusia /Ucrania, Israel/Oriente Próximo).

(ii) La victoria electoral de Trump ejerce cada vez más presión a los países europeos miembros de la OTAN para que aumenten sus inversiones anuales en defensa.

Y (iii) el lanzamiento de vehículos de inversión como ETFs dará soporte a las cotizaciones de las compañías.

En nuestra opinión, el cambio que se está produciendo en el sector es estructural, lo que justifica los exigentes múltiplos de valoración, más aun teniendo en cuenta los crecimientos empresariales esperados: crecimiento medio de BNA 24-27 de ca.+25%).