Bridgewater afirma que los inversores están pasando por alto tres grandes apuestas
Actualizado : 08:10
Bridgewater Associates ha identificado tres apuestas clave más allá de las acciones estadounidenses que, según dice, pueden proporcionar una capa de resiliencia a las carteras a medida que las exposiciones de los inversores a las acciones alcanzan máximos históricos.
El gigante de los fondos de cobertura, que gestiona unos 90.000 millones de dólares en activos, ve una gran cantidad de oportunidades en empresas fuera de EE.UU., oro y bonos que los inversores “apenas han comenzado a aprovechar”, según Karen Karniol-Tambour, codirectora de inversiones de Bridgewater.
“Además de ser atractivos por sí mismos, estos activos ofrecen una valiosa protección contra las caídas, lo que en sí mismo constituye otro tipo de oportunidad”, señaló en el último comentario de mercado de la firma “Connecting the Dots”.
Karniol-Tambour dijo que la mayoría de las compañías del S&P 500 más allá de las Siete Magníficas se cotizan con una prima respecto de las acciones no estadounidenses, a pesar de que las compañías extranjeras muestran un crecimiento de ganancias similar.
“Las empresas en el extranjero están prácticamente a la venta: se puede adquirir un flujo de ingresos comparable por menos”.
Entre los países más afectados se incluyen Alemania, donde se espera que la flexibilización fiscal impulse las acciones de defensa e infraestructura, y Japón y Corea del Sur, en medio del esfuerzo por mejorar la gobernanza corporativa.
Al invertir más dinero en acciones fuera de EE.UU., los inversores pueden resistir mejor una posible reversión de la renta variable, afirmó. La exposición de los hogares a las acciones estadounidenses ha aumentado de aproximadamente el 50 % de sus inversiones tras la crisis financiera mundial a cerca del 80 % en la actualidad, según el análisis.
‘Cobertura del riesgo monetario’
Mientras tanto, los bonos ofrecen mejores rendimientos para los inversores que buscan frenar el riesgo a la baja, según Bridgewater, ya que el entorno de tasas de interés cercanas a cero que prevaleció en los años posteriores a la crisis ha “cambiado fundamentalmente”.
“Si bien las elevadas deudas y déficits gubernamentales son sin duda un riesgo que vale la pena tener en cuenta, el riesgo se puede mitigar manteniendo bonos en diferentes economías”, dijo Karniol-Tambour.
Los precios del oro han aumentado este año, alcanzando los 3.900 dólares por onza el 2 de octubre, según una nota de UBS del viernes, y Bridgewater cree que puede llegar más lejos.
Oro al contado
Las preocupaciones en torno a la inflación, el aumento de la deuda pública y las tensiones geopolíticas significan que los asignadores están más dispuestos a aceptar la “oportunidad de rendimiento cero” en el metal precioso para compensar el riesgo de pérdidas “significativas” en este ámbito.
UBS afirmó que las compras de oro de los bancos centrales se mantendrán sólidas este año, entre 900 y 950 toneladas métricas. «La evolución del precio del oro refleja un mundo donde los bancos centrales y otros inversores buscan cada vez más cubrir el riesgo monetario», afirmó Karniol-Tambour.
Bridgewater, fundada en 1975 por Ray Dalio, vio cómo su estrategia macroeconómica estrella, Pure Alpha II, obtenía un rendimiento del 26,2% desde principios de año hasta el 29 de septiembre, según Reuters .
El director ejecutivo, de Goldman Sachs, David Solomon, advirtió el viernes que los mercados bursátiles podrían experimentar una caída en los próximos uno o dos años tras el repunte impulsado por la IA. «Habrá ganadores y perdedores», declaró en la Semana Tecnológica Italiana de Turín.
Georges Debbas, responsable de derivados de renta variable de la UE en BNP Paribas, afirmó que los inversores con enfoque macro podrían estar dispuestos a ampliar sus inversiones concentradas en valores estadounidenses hacia otras regiones. “Su interés en Europa está aumentando, aunque no de forma masiva, pero prevemos que la situación cambie una vez que veamos un mayor impulso en las ganancias”, declaró Debbas el jueves en el programa “Squawk Box Europe” de la CNBC.
«[Los bancos europeos] siguen siendo uno de los grandes ganadores», afirmó Debbas. «Como sólido capitalizador compuesto, sigue siendo uno de nuestros cíclicos largos favoritos».