AXA IM ve oportunidades de inversión en deuda española, en Reino Unido y en High Yield USA

Último informe de perspectivas de inversión de AXA Investment Managers (parte de BNP Paribas), del equipo liderado por el CIO (Chief Investment Officer) de AXA IM Core, Chris Iggo:

En primer lugar, AXA IM mantiene una visión positiva en deuda española: “Los riesgos políticos y presupuestarios franceses sugieren preferencia por España e Italia”, afirma AXA IM, que sitúa en positivo la estrategia de jugar con los diferenciales de la deuda pública de la zona euro, también en los Gilts británicos: “Los mercados esperan propuestas presupuestarias en materia fiscal, pero los retornos totales siguen siendo ligeramente positivos”. En cuanto al crédito high yield USA, AXA IM explica que “los retornos son atractivos, con menor riesgo de pérdidas que el mercado de renta variable”. AXA IM también ve más atractiva la renta variable europea que la estadounidense: “Los múltiplos de precio/beneficio han aumentado; las rentas periódicas por dividendos y las valoraciones son más atractivas frente a Estados Unidos”.

Este es el resumen del breve informe que os adjuntamos, que incluye tres ideas fuertes de inversión: “High Yield USA; Short Duration ligado a la inflación y Robótica y Automatización

Reino Unido, combinación ganadora de rentas y valor. Pese al ruido macro, el FTSE 100 marca máximos, las valoraciones siguen con descuento (PER ~12,8 vs. 22,5 en EE. UU.) y el dividendo medio a 20 años >3,5%. Oportunidades tanto en renta variable como en Gilts, apoyadas por tipos reales en niveles altos.

BCE, política ya cerca de la neutralidad. En un año, los tipos se han reducido a la mitad (alrededor del 2%), con la inflación subyacente ~2,3% y un tipo “largo plazo” ~2,5% compatible con crecimiento+inflación del 2,75%. Lectura: carry de crédito en euros favorecido por la estabilidad.

China exporta desinflación. 34 meses de presión desinflacionista e IPP estancado sugieren competencia vía precios y riesgo de contagio —especialmente a Europa/EM— con un RMB más débil como canal adicional.

Tres ideas de inversión destacadas (horizonte 3–6 meses):

High Yield EE. UU.: alternativa al equity con ~7% TAE YTD, impagos bajos y soporte adicional si caen los tipos en EE. UU.

Inflation Short Duration: defensa ante riesgos inflacionistas en EE. UU. (aranceles) con baja duración; el swap de inflación 2 años USD ~3,0% deja margen a sorpresas alcistas.

Robótica & automatización: IA como catalizador, capex al alza y políticas industriales que impulsan la demanda en logística, sanidad y manufacturas.