Gas Natural: Vende su participación en Begasa (valoración)

Gas Natural anunció ayer la venta de su participación del 44,94% en Begasa a Viesgo por 97,2M€, que pasa ahora a ostentar el 99,89% del capital.
Opinión Bankinter: Begasa es una distribuidora eléctrica que opera en el noroeste de España (Lugo especialmente) cuyo accionariado pasó a manos de Gas Natural tras la compra de Unión Fenosa. El mayor accionista de la compañía era Viesgo, antigua filial de E.On, que ha vuelto a renacer tras la compra por parte del fondo de infraestructuras Macquarie y Kuwait Investment Authority de los activos españoles de la compañía alemana. Entendemos que esta operación responde a una reordenación de los activos de Gas Natural. En cuanto al precio, supone valorar el 100% de Begasa en 216M€ que, con las cifras de 2013, implica un ratio EV/EBITDA 8,8x, multiplicador que parece algo bajo para una distribuidora. No obstante, como se trata de un importe pequeño, no debería tener impacto en la cotización de GN. Además, la venta de esta participación apenas tendrá impacto en sus resultados (BNA'13 Begasa 6,9M€).