Perspectivas del mercado para la semana del 2 al 6 de junio

Se avecina una semana intensa y llena de eventos económicos que habrá que tener en cuenta. Hoy, los mercados estarán atentos a las cifras del PMI manufacturero de la eurozona, el Reino Unido y EE.UU.

Además, se espera que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, intervenga en la Conferencia del 75.º Aniversario de la División de Finanzas Internacionales de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal en Washington, D. C.

El martes se publicarán las actas de la reunión de política monetaria en Australia, los datos de inflación en Suiza y los indicadores económicos de la eurozona. En EE. UU., la atención se centrará en el informe de vacantes de empleo JOLTS.

El miércoles, Australia publicará sus cifras trimestrales del PIB, mientras que en EE. UU. los inversores estarán atentos a la evolución del empleo no agrícola según ADP. El Banco de Canadá será el centro de atención con su anuncio de política monetaria, y EE. UU. publicará el PMI de Servicios del ISM.

El jueves, la atención se centrará en el anuncio de política monetaria del Banco Central Europeo. En EE. UU., se publicarán los datos semanales de solicitudes de desempleo. Para cerrar la semana, el viernes se publicarán datos clave del mercado laboral estadounidense, como el salario medio por hora, la evolución del empleo no agrícola y la tasa de desempleo. Canadá también publicará sus datos sobre la evolución del empleo y la tasa de desempleo.

Se espera que a lo largo de la semana varios miembros del FOMC formulen comentarios que podrían ofrecer más información sobre las perspectivas de la política monetaria de la Fed.

En EE. UU., el consenso para el PMI manufacturero del ISM es de 49,3 frente al 48,7 anterior. Tras la reciente caída del sector manufacturero, se espera una leve mejora en los datos de esta semana. Sin embargo, el panorama general sigue siendo débil, ya que la incertidumbre en torno a los aranceles sigue lastrando la confianza y la actividad.

La mejora prevista se puede atribuir en gran medida a una pausa temporal en la aplicación de algunos aranceles relacionados con China, lo que ha aliviado ligeramente las tensiones comerciales. Aun así, se espera que el índice ISM manufacturero se mantenga en terreno contractivo, aunque con menor presión a la baja que el mes anterior.

En Suiza, el consenso para el IPC m/m es del 0,2%, frente a la lectura anterior del 0,0%.

Se espera que los datos del IPC suizo muestren una mayor desaceleración, con una proyección de una caída interanual de la inflación general del 0,1% y una moderación de las cifras subyacentes. La inflación general ha mostrado una tendencia a la baja durante los últimos dos años, y la lectura sin cambios de abril la sitúa a punto de caer por debajo del rango objetivo del 0-2% del Banco Nacional Suizo.

Los analistas de Wells Fargo dijeron que, como los mercados ya anticipan un recorte de tasas de 25 puntos básicos en junio, los datos débiles del IPC y del PIB del primer trimestre podrían solidificar esa expectativa.

En la reunión de esta semana, se espera ampliamente que el Banco de Canadá mantenga los tipos de interés sin cambios. Cabe recordar que el Banco detuvo su ciclo de flexibilización en la última reunión tras una serie rápida de recortes que totalizaron 225 puntos básicos durante el último año.

Aunque algunos analistas argumentan que el Banco de Canadá podría reanudar los recortes de tipos, los datos recientes han sido dispares. Según analistas de RBC, las señales de una mejora en las condiciones del mercado laboral y un enfriamiento del mercado inmobiliario respaldan la necesidad de una mayor flexibilización.

El gasto del consumidor se ha mantenido mejor de lo previsto, a pesar de la debilidad de los indicadores de confianza. La inflación sorprendió ligeramente al alza en abril, impulsada principalmente por los costes de los servicios internos, más que por los efectos arancelarios. Dado que se publicarán datos clave, como las cifras de empleo y comercio de mayo, tras la decisión sobre los tipos de interés, es probable que el Banco de Canadá adopte una postura cautelosa por ahora y opte por reevaluar la situación una vez que se disponga de más información.

En general, se espera que el Banco mantenga la puerta abierta a una mayor flexibilización. Dado que la inflación muestra nuevas señales de progreso hacia el objetivo del 2% y que factores externos como la presión arancelaria lastran el crecimiento, es probable que el Banco de Canadá reanude los recortes de tipos en julio y octubre, con dos reducciones adicionales de 25 puntos básicos previstas por los analistas de Wells Fargo.

En EE. UU., el consenso para el PMI de servicios del ISM es de 52,0 frente al 51,6 anterior. En comparación con el sector manufacturero, el índice de servicios del ISM ha logrado mantenerse en terreno expansivo, en gran medida porque se ve menos afectado directamente por las disrupciones arancelarias.

Dicho esto, el índice aún incluye sectores relacionados con bienes como la construcción y el transporte, junto con sectores de servicios tradicionales como la salud y las finanzas. Dado que las tensiones comerciales se han aliviado ligeramente durante el último mes, los analistas de Wells Fargo anticipan una leve mejora en el índice de servicios.

También señalaron que, aunque no se incluye en la cifra principal, el componente de "precios pagados" se vigilará de cerca como indicador de presión inflacionaria. Las encuestas regionales de la Reserva Federal apuntan a un aumento más lento de los costos de insumos recientemente; sin embargo, un número significativo de empresas continúa reportando gastos elevados, lo que sugiere que la reciente tendencia a la baja en la inflación de precios al consumidor podría estar acercándose a un punto de inflexión.

En la reunión de esta semana, se espera que el BCE implemente un recorte de tasas de 25 puntos básicos, llevando la tasa de depósito al 2,00%.

Aunque los datos recientes de la eurozona han pintado un panorama mixto, la disminución de las presiones inflacionarias y las persistentes incertidumbres globales probablemente estén motivando al BCE a reducir aún más las tasas en un esfuerzo por apoyar el crecimiento.

Si bien la inflación aún no ha regresado de forma sostenible al objetivo del 2%, las perspectivas apuntan a una desaceleración económica gradual en lugar de una fuerte caída. Con los tipos de interés oficiales acercándose a un nivel neutral, se espera que el ciclo de recortes de tipos del BCE concluya en el tercer trimestre.

Los mercados actualmente anticipan recortes adicionales de 25 puntos básicos tanto en junio como en septiembre, lo que reduciría la tasa de depósito al 1,75%.

En EE. UU., el consenso para el salario medio por hora intermensual es del 0,3 %, frente al 0,2 % anterior. Se prevé una variación del empleo no agrícola de 130 000 personas, frente a las 177 000 anteriores, mientras que se proyecta que la tasa de desempleo se mantenga sin cambios en el 4,2 %.

Los analistas de Wells Fargo señalaron que el informe registrará la actividad de contratación en las primeras semanas tras el anuncio de los aranceles del "Día de la Liberación" y reflejará las tendencias de contratación más amplias en medio de la creciente preocupación por la política económica. También señalaron que las ofertas de empleo en Indeed.com han caído a sus niveles más bajos desde 2020, y las intenciones de contratación de las pequeñas empresas se encuentran cerca de mínimos cíclicos.

Los indicadores de empleo de las encuestas PMI siguen sugiriendo una posible contracción. Dado que mayo suele registrar una alta contratación, la actual debilidad podría verse agravada por las expectativas estacionales. Las empresas están actuando con cautela no solo en las nuevas contrataciones, sino también en la retención de personal. Sin embargo, dado que los despidos siguen siendo relativamente moderados, es improbable una caída drástica del empleo neto.

En general, las condiciones del mercado laboral se están enfriando, pero se espera que la tasa de desempleo se mantenga estable en alrededor del 4,2% hasta mayo.

El cambio anterior en el empleo en Canadá fue de 7.400 personas y la tasa de desempleo se situó en el 6,9 %. La debilidad del mercado laboral sigue siendo una preocupación clave antes del informe de empleo de mayo del viernes.

En abril, se registró una drástica pérdida de 30.600 empleos en el sector manufacturero, lo que representó la peor caída desde la pandemia y elevó la tasa de desempleo del 6,6 % en el primer trimestre al 6,9 %. Si bien se espera que las cifras de mayo muestren un empleo estable y una tasa de desempleo estable, la continua debilidad del sector industrial podría reforzar las expectativas de recortes de tipos del Banco de Canadá a finales de este año, especialmente si la contratación no se recupera.

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